隨著美國總統川普（Donald Trump）揚言若美國無法購買格陵蘭島，將對八個歐洲國家徵收關稅，全球金融市場本週恐將面臨新一波的波動。川普明確表示，若無法達成協議，將自2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭及英國的進口商品加徵10%的額外關稅，若談判持續未果，稅率將於6月1日進一步調升至25%。

面對美方的強硬態度，上述八個歐洲國家已發表聯合聲明支持格陵蘭；愛爾蘭總理更直言，若美國將關稅威脅付諸實行，歐盟將會採取報復行動。Berenberg 首席經濟學家 Holger Schmieding 指出，原本市場寄望今年關稅局勢能趨於平靜的希望現已破滅，投資人彷彿回到了去年春季的緊張情勢。

歐洲股市近期表現優於美股，但歐元匯率恐承壓

儘管貿易戰陰霾再現，歐洲股市近期的表現卻相對強勁。德國 DAX 指數與英國富時指數（FTSE）本月以來漲幅均超過3%，優於 S&P 500指數 的1.3%漲幅。值得注意的是，地緣政治緊張局勢反而推升了歐洲國防類股的表現，受惠於委內瑞拉局勢與格陵蘭爭議引發的擔憂，國防類股本月已大漲近15%。

然而，匯市方面則面臨較大壓力。隨著亞洲盤交易展開，歐元兌美元匯率可能面臨下行風險。上週五歐元收在1.16美元附近，創下自11月下旬以來的低點。此外，丹麥克朗的走勢也備受關注，雖然匯價走弱，但在利率差異與緊盯歐元的匯率制度下，仍維持在接近中心匯率的水準，並未遠離六年低點。

地緣政治風險升溫推升避險需求，金價維持在歷史高檔

川普除了在格陵蘭議題上強硬表態，近期更涉入伊朗動盪局勢，並威脅起訴聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell），再度引發市場對央行獨立性的擔憂。在多重地緣政治風險疊加的背景下，作為避險資產的黃金價格持續維持在歷史高點附近。

IG 市場分析師 Tony Sycamore 預期，本週市場開盤將呈現「避險（Risk-off）」模式。他分析，最新的衝突點加深了市場對北約（NATO）聯盟可能解體，以及去年與多個歐洲國家達成的貿易協議恐遭破壞的擔憂。這種不確定性將壓抑股市情緒，並進一步推升黃金與白銀等避險資產的需求。

投資人逐漸習慣地緣政治干擾，市場韌性成為觀察重點

世界經濟論壇（WEF）發布的年度風險報告中，已將「國家間的經濟對抗」列為取代武裝衝突的首要擔憂。川普也預計將出席即將在達沃斯舉行的年會。雖然投資人對地緣政治風險日益警惕，但在經歷了2025年4月「解放日（Liberation Day）」關稅的市場衝擊後，市場參與者似乎已對川普的貿易威脅產生了一定程度的適應力。

Fordham Global Foresight 的創辦人兼地緣政治策略師 Tina Fordham 認為，儘管面對各種難以想像的發展，投資人的情緒仍展現出相當的韌性。這可能反映出一種混合心態：一方面市場認為川普無法完全落實他所談論的所有措施，另一方面則認為這些政治動作最終難以撼動資產價格的長期走勢。美元雖然仍視為避險貨幣，但也可能因華盛頓處於地緣政治衝突核心而受到影響。

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