(p class='ck-heading--paragraph') 儘管美軍近期在委內瑞拉展開大規模軍事行動，並引發國際社會關注，但全球金融市場似乎對此反應冷淡，即便是鄰近的拉丁美洲最大經濟體巴西也未受影響。根據市場數據顯示，雖然委內瑞拉總統馬杜洛遭到逮捕，地緣政治風險升溫，但投資人並未因此感到恐慌。在事件發生後的第一個交易日，巴西 Bovespa 指數上漲近 1%，隨後更與全球主要指數同步走高，累積漲幅達 3%。美股市場中追蹤巴西股市的 (b)iShares MSCI Brazil ETF(EWZ)(/b) 同樣表現亮眼，自事件以來上漲約 3%。(/p) (h2 class='ck-heading--viewHeading ck-heading--heading2') 通膨降溫與降息預期才是市場關注焦點 (/h2) (p class='ck-heading--paragraph') 對於巴西股市的抗跌表現，市場分析師認為，地緣政治並非當前投資人最在意的風險。MRB Partners 新興市場策略師指出，巴西面臨激進干預的風險不高，市場目前的目光完全集中在「通膨」與「利率」走勢上。(/p) (p class='ck-heading--paragraph') 在經歷了巴西央行長達數月的激進緊縮政策後，該國基準利率（Selic rate）目前維持在 15% 的近 20 年高點。然而，近期數據顯示貨幣寬鬆政策可能即將到來。巴西地理統計局（IBGE）公佈的數據顯示，年通膨率已放緩至 4.26%，降幅超出預期，不僅低於 2024 年水準，也低於國家貨幣委員會設定的 4.5% 目標，創下自 2018 年以來的最低累計數據。(/p) (h2 class='ck-heading--viewHeading ck-heading--heading2') 總統大選結果將左右降息路徑與財政走向 (/h2) (p class='ck-heading--paragraph') Eurasia Group 巴西總監指出，雖然失業率處於歷史低點且通膨下降，但巴西經濟仍面臨財政失衡的挑戰。目前支撐經濟運作的主要動力來自高利率，這有助於吸引外資並控制通膨。然而，投資人更希望看到政府採取強而有力的行動來修正失衡，減少財政擴張以鼓勵儲蓄與投資。(/p) (p class='ck-heading--paragraph') Thornburg Investment Management 的投資組合經理預期，降息可能在 2026 年上半年啟動，但下半年的路徑將取決於 10 月的總統大選結果。若現任總統魯拉連任，降息幅度可能較小；反之，若反對派勝選並帶來更審慎的財政政策，央行將有空間採取更積極的降息手段。隨著利率下降，目前因高回報而停泊在固定收益市場的國內資金，有望重新流向股市。(/p) (h2 class='ck-heading--viewHeading ck-heading--heading2') 能源與大宗商品多元化構築經濟護城河 (/h2) (p class='ck-heading--paragraph') 儘管委內瑞拉擁有全球最大的已探明原油儲量，且美國前總統川普表示將協助重建該國能源部門，引發市場擔憂巴西石油產業可能面臨競爭。但 TS Lombard 分析師認為，巴西在吸引外資方面具有優勢，擁有明確的法規與穩定的開放政策，這對國際石油公司極具吸引力。(/p) (p class='ck-heading--paragraph') 此外，巴西經濟結構多元，不僅依賴能源，更是牛肉、咖啡、鐵礦砂和黃豆的主要出口國。即便油價下跌，巴西經濟也不會因此崩潰。數據顯示，去年 1 月至 11 月，巴西的外國直接投資（FDI）達到 841 億美元，創下 2014 年以來的新高，顯示外資對該國長期發展仍具信心。(/p) (h2 class='ck-heading--viewHeading ck-heading--heading2') 川普關稅壓力非新鮮事且市場或已麻痺 (/h2) (p class='ck-heading--paragraph') 部分觀點認為，巴西股市之所以對地緣政治事件反應平淡，可能是因為市場對美國的壓力早已習以為常。策略師指出，早在軍事行動之前，川普政府就已對拉丁美洲施壓，例如去年對巴西商品徵收 50% 的關稅。(/p) (p class='ck-heading--paragraph') 對於市場而言，美國干預拉丁美洲國家內政以使其符合美國利益，已被視為 2026 年新興市場的主要風險之一。面對委內瑞拉事件的有限影響，市場或許出現了某種程度的自滿，但也反映出在變幻莫測的局勢中，投資人選擇關注基本面數據而非政治雜音。 (/p) (h2 class='ck-heading--viewHeading ck-heading--heading2') iShares MSCI Brazil ETF(EWZ) (/h2) (p class='ck-heading--paragraph') 收盤：33.1700 (/p) (p class='ck-heading--paragraph') 漲跌：-0.19 (/p) (p class='ck-heading--paragraph') 漲跌幅(%)：-0.57% (/p) (p class='ck-heading--paragraph') 成交量：23,603,289 (/p) (p class='ck-heading--paragraph') 成交量變動(%)：-0.49% (/p)