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隨著美股超級財報季即將在下週揭開序幕，不動產投資信託（REITs）類股的動向備受市場關注。根據 Nareit 最新發布的報告顯示，REITs 產業在 2025 年前三季展現了強勁的營運表現，整體基本面維持穩健態勢。
數據指出，該產業的來自營運現金流量（Funds From Operations, FFO）較前一年同期增長了 6.2%，股息發放額也同步成長了 6.3%。這顯示出在過去的一段時間內，REITs 企業在現金流創造與回饋股東方面，仍保持著不錯的增長動能。
機構示警2026年需求疲軟可能導致資產價值下滑
儘管近期數據亮眼，但投資機構對未來前景仍抱持審慎態度。資產管理公司 Cohen & Steers 針對上市 REITs 提出分析，指出隨著時序進入 2026 年，市場需求可能不如預期強勁，令人失望的基本面數據恐將浮現。
該機構進一步預測，隨著年度推進，資本化率（Cap Rates）應會攀升，這意味著房地產的資產價值將面臨下修壓力。由於損益表的表現將持續影響短期與長期的估值評價，投資人在財報季前需更加留意個股的財務體質。
賣空比例高低反映投資人對個股前景的悲觀程度
為了協助投資人判讀市場情緒，市場分析針對市值超過 20 億美元的 REITs 進行了數據梳理，列出了目前做空比例最高與最低的個股名單。所謂「做空比例」（Short Interest），是指已賣空但尚未回補或平倉的股份，佔該公司流通在外股數的百分比。
這個指標通常被視為市場情緒的反向指標，極高的做空比例顯示投資人對該公司前景感到非常悲觀，預期股價可能下跌；反之，較低的做空比例則暗示市場看法相對平穩或樂觀。
醫療與辦公室地產類股面臨較高的做空壓力
在做空比例最高的名單中，主要集中在醫療保健與部分商業地產領域。其中，Medical Properties Trust(MPW) 的做空比例高達 25.09%，顯示將近四分之一的流通股數遭到做空，市場看空情緒最為濃厚。
緊隨其後的是 Park Hotels & Resorts(PK) 與 Douglas Emmett(DEI)，做空比例分別為 16.71% 與 15.04%。此外，Acadia Realty Trust(AKR) 與 SL Green Realty(SLG) 也分別有 14.60% 和 12.70% 的股份遭到賣空，反映出部分資金對這些標的後市持保守看法。
倉儲物流與通訊鐵塔類股獲市場相對看好
相較之下，做空比例最低的名單則顯示出市場對特定子產業的信心。林業地產公司 PotlatchDeltic(PCH) 的做空比例僅為 1.10%，是榜單中做空壓力最小的個股。
此外，大型權值股如 American Tower(AMT)、Prologis(PLD)、Simon Property Group(SPG) 以及 Crown Castle(CCI) 的做空比例皆低於 1.60%。這顯示在當前的市場環境下，擁有穩健現金流的通訊鐵塔、物流倉儲及頂級購物中心龍頭，較不易成為空頭鎖定的目標。
