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隨著數位轉型步伐加速，美國金融服務巨頭道富銀行(STT)公布了強勁的2025年第四季財報，並對2026年展現出樂觀展望。在人工智慧(AI)技術導入與手續費收入成長的帶動下，公司預期新年度營運效率將持續優化，展現出穩健的獲利能力與資產管理規模的顯著擴張。
道富銀行展望2026年手續費收入成長上看6%，AI轉型助攻營運槓桿表現
道富銀行(STT)管理層對2026年營運前景釋出明確訊號，預估手續費收入將成長4%至6%，並計畫實現超過100個基點的正向營運槓桿。執行長Ronald O’Hanley指出，公司帶著強勁動能進入2026年，這歸功於AI技術與數位轉型的加速應用。財務長John Woods補充說明，儘管預期支出將增加3%至4%，但透過生產力提升與其他成本節約措施，將能有效抵銷經常性營運成本的增長，預計稅前利潤率將改善至30%左右。
2025年第四季每股盈餘年增14%創佳績
回顧2025年第四季表現，道富銀行(STT)繳出亮眼成績單。該季每股盈餘（EPS）較前一年同期成長14%，稅前利潤率擴大至31%。這已是該公司連續第八個季度實現正向營運槓桿。全年度而言，公司達成了5億美元的生產力節省目標，五年累計節省金額接近20億美元。John Woods表示，2025年全年總營收達到約140億美元的歷史新高，較前一年成長7%。
託管資產規模突破50兆美元大關
在業務規模方面，道富銀行(STT)的投資服務部門表現卓越。截至2025年底，其託管與行政管理資產（AUC/A）達到創紀錄的53.8兆美元，較前一年同期成長16%。其中，私人市場服務業務成長顯著，增幅達12%，約佔整體服務費收入的10%。投資管理業務同樣表現不俗，管理資產（AUM）達到5.7兆美元，年增20%，管理費收入創下單季新高。
新產品與數位資產佈局持續深化
為了維持競爭優勢，道富銀行(STT)積極拓展產品線與策略合作。O’Hanley強調，投資管理業務在第四季推出了37項新產品，全年共推出134項，其中包括與Apollo、Bridgewater及Blackstone等知名機構合作的另類投資與ETF產品。此外，公司也宣布推出數位資產平台，並透過與Apex Fintech Solutions的合作與少數股權投資，在財富服務領域取得戰略性進展。
淨利息收入預期溫和成長且利差有望改善
針對投資人關注的利息收入前景，道富銀行(STT)預期在2025年創紀錄的基礎上，2026年淨利息收入（NII）將呈現低個位數成長。John Woods指出，第四季淨利息收入為8.02億美元，年增7%，淨利差擴大至1.10%。雖然存款組合的季節性因素在第四季帶來助益，預計後續會有所調整，但公司看好2026年淨利差將較2025年進一步改善。
華爾街關注長期價值與股價表現落差
儘管財報數據亮眼，華爾街分析師對道富銀行(STT)的看法呈現中性偏保守。在法說會問答環節中，分析師主要關注有機成長的持續性、軟體業務從地端轉向SaaS模式對短期營收的壓力，以及股價表現是否能反映公司價值。富國銀行分析師Michael Mayo更直接挑戰管理層對股價表現的看法。對此，O’Hanley列舉了五大持有理由，包括產業基本面、獨特能力、執行紀錄、管理層實力及輕資本商業模式，強調公司策略將為股東創造長期價值。
積極回饋股東與資本配置策略
道富銀行(STT)持續執行資本回報計畫。在第四季，公司共向股東返還6.35億美元資金，其中包括4億美元的股票回購與2.35億美元的股利發放。全年有形普通股權益報酬率（ROTCE）提升至22%。管理層重申，將在投資技術創新（如AI）與維持股東回報之間取得平衡，即使面臨Basel III Endgame等監管變化的潛在影響，仍對未來的資本效率與獲利能力保持信心。
