美國區域銀行 WaFd(WAFD) 公布2026財年第一季（截至2025年12月31日）財報，繳出令人印象深刻的成績單。本季歸屬於普通股股東的淨利達6050萬美元，換算每股盈餘（EPS）為0.79美元，優於上一季度的0.72美元。財務長 Kelli Holz 指出，獲利成長主要來自營收與支出的雙重改善，包括淨利息收入的溫和增長、非利息收入的提升，以及整體費用的下降。

獲利能力提升與轉型計畫助攻，目標無息存款佔比達20%

除了短期獲利，執行長 Brent Beardall 強調了公司長期的「Build 2030」轉型計畫，核心策略是將重心轉向商業銀行業務。目前 WaFd(WAFD) 的無息存款佔總存款比例約為12.6%，公司的目標是在2030年將此比例大幅提升至20%。這項結構性調整旨在優化資金成本，增強銀行在面對利率波動時的韌性。

股價接近淨值時大舉護盤，單季回購200萬股展現經營層信心

在資本配置方面，WaFd(WAFD) 採取了相當積極的股票回購策略，這對股東而言是一大亮點。執行長 Beardall 透露，公司在本季以平均每股29.75美元的價格，回購了200萬股股票，該價格約為公司有形帳面價值的99%。

管理層明確表示，當股價接近有形帳面價值時，回購力道會更加強勁。統計過去七個季度，WaFd(WAFD) 已累計回購了580萬股，加權平均價格為29.45美元。這種在股價低估時積極護盤的舉動，不僅支撐了每股盈餘的表現，也向市場傳遞了管理層對公司內在價值的信心。

放款動能強勁且管線大增28%，惟短期淨利差仍面臨壓縮壓力

展望未來成長動能，WaFd(WAFD) 對放款業務抱持樂觀態度。執行長重申，未來1至2年內，活躍貸款投資組合的成長目標設定在8%至12%之間。雖然2026財年的具體預測修正為6%至10%，但預期2027年將會加速成長。目前的放款管線（Lending Pipeline）已較上一季大幅成長28%，金額增加6.97億美元，顯示潛在業務需求強勁。

然而，投資人仍需留意淨利差（NIM）的表現。本季淨利差為2.7%，較上季的2.71%微幅下滑。雖然公司設定了兩年內將淨利差提升至3%的短期目標，並已將聯準會降息1至2碼的預期納入考量，但管理層也坦言，短期內因持續購入不動產抵押貸款證券（MBS），淨利差仍將面臨壓力，不過預期淨利息收入總額將會隨之增加。

授信資產品質出現雜音，不良資產與逾期放款雙雙攀升需留意

儘管獲利與成長前景看好，但在信貸品質方面出現了一些警訊。本季不良資產增加至2.03億美元，佔總資產的0.75%；逾期放款比例也上升至總貸款的1.07%。信貸長 Ryan Mauer 解釋，這主要是受到兩個特定商業關係的影響，其中一個是受市場關稅和勞動力成本衝擊的製造業，另一個則是商業房地產項目。

此外，WaFd(WAFD) 在社區再投資法（CRA）的評級為「待改進」（Needs to Improve）。雖然管理層澄清這不會阻止公司進行併購活動，但承認這確實會增加監管難度與操作障礙。投資人在評估該股時，應持續關注信貸品質的變化以及高利率環境對借款人還款能力的後續影響。

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