Trivariate Research 創辦人兼執行長 Adam Parker 近期接受 CNBC 專訪時表示，他對當前的美股市場感到謹慎。這與他過去三年的態度有顯著轉變。這位資深策略師指出，市場目前的預期心理過高，這種環境下的風險回報比並不如以往具吸引力。

Parker 觀察到目前的市場機制存在不對稱性，他強調：「在今天的市場中，財報未達預期的懲罰，比超越預期的獎勵要嚴厲得多。」這意味著企業容錯率極低，任何微小的失誤都可能導致股價劇烈修正，投資人在操作上需更加審慎。

醫療保健類股成為分散科技股風險的首選

為了應對當前的市場風險，Parker 建議投資人應適度調整投資組合，並對醫療保健類股採取加碼（Overweight）策略，例如追蹤相關指數的 ETF 如 醫療保健精選行業SPDR基金(XLV) 或 iShares美國醫療保健ETF(IYH)。他強調，在一個由科技主題主導的投資組合中，醫療保健板塊能提供關鍵的分散風險效果。

雖然 Parker 坦承這項策略在過去六個月的表現並不如預期，但他指出近期的績效已開始改善。面對標普500指數儼然已變成「三分之二個 AI ETF」的現況，他堅信將資金配置轉向醫療保健領域，是平衡投資組合波動的重要手段。

AI資本支出需恰到好處，台積電展現穩健特質

對於支撐美股漲勢的人工智慧(AI)交易，Parker 認為資本支出（CapEx）需要達到「金髮女孩」（Goldilocks）般的理想水準：既要成長到足以驗證回報率，又不能高到引發市場擔憂。他特別點名 台積電(TSM) 近期的業績表現令人鼓舞。

Parker 形容 台積電(TSM) 被視為一家「相當清醒且穩健」的公司，甚至是「地球上最重要的資產」。這顯示在 AI 硬體基礎設施的建置過程中，具備技術護城河的晶片製造商仍是市場關注的核心焦點，其業績表現也被視為產業榮枯的關鍵指標。

下半年獲利成長壓力增，科技股面臨高標檢視

展望今年的企業獲利預期，市場目標設定得相當積極。根據分析數據，科技類股如 科技精選行業SPDR基金(XLK) 與 iShares美國科技ETF(IYW) 的預估成長率高達 30%，而整體市場成長率則預估為 15%。Parker 警告，這些成長預期大部分是「集中在下半年」。

這意味著，雖然一月到四月的市場表現尚可應對，但隨著時序進入下半年，達成業績目標的壓力將會遽增。若企業無法在後續季度繳出符合市場高標準的成績單，股價回檔的壓力將隨之而來，這也是他目前對市場保持謹慎的主因之一。

聯準會政策訊號成謎，資產負債表擴張成唯一順風

除了企業獲利壓力，聯準會（Fed）的政策不確定性也增加了市場的複雜度。Parker 坦言他對於如何解讀聯準會的動向感到「有些困惑」。市場難以判斷未來的降息究竟是代表經濟強韌的訊號，還是暗示「情況變糟」的救市手段。

儘管利率政策充滿變數，Parker 認為目前市場仍有一個可靠的順風，那就是資產負債表的擴張。這項因素持續為金融市場提供流動性支撐，是當前宏觀環境中少數較為明確的利多因子。

黃金走勢與AI交易連動，傳統避險邏輯發生改變

在訪談的最後，Parker 提出了一個令市場意外的觀察：黃金現在似乎與 AI 交易產生了連動關係。這與過去兩年市場的認知大相徑庭，顯示傳統的資產配置和避險假設可能已不再完全適用。

這意味著投資人在進行資產配置時，不能單純依賴過去的相關性模型。當黃金這類傳統避險資產開始與成長型主題（如 AI）同步波動時，投資人需要重新審視手上的避險部位是否真能發揮預期的對沖效果。

免責聲明：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息