倍耐力（Pirelli）長期以來是義大利工藝與頂級輪胎的代名詞，從超級跑車到 F1 賽道皆可見其 P-Zero 輪胎的身影。然而，這家總部位於米蘭的企業正處於一場地緣政治與監管風暴的核心，其股權結構引發了華盛頓的高度關注。許多駕駛人可能未察覺，倍耐力已非純義大利血統，中國國有企業中國中化集團（Sinochem）持有其約三分之一的股份。這層曾經被視為擴大資本與產能的中資關係，如今隨著美國收緊汽車供應鏈規範，已成為公司發展的巨大包袱。

美國新規劍指中國供應鏈，倍耐力智慧技術面臨封殺

根據美國即將於 2026 年 3 月生效的新法規，由中國實體控制的公司所開發之硬體與軟體，可能將被禁止用於在美國銷售的車輛中。這項禁令的打擊範圍潛在巨大，恐將波及倍耐力引以為傲的「Cyber Tyre」智慧輪胎平台。該技術能讓輪胎與車輛系統進行通訊，原本是倍耐力的創新優勢，但在新法規下，這項內嵌技術卻可能因為公司的中資背景而遭到美國市場拒於門外。

美國營收佔比達兩成，失去市場將重創財務表現

對於這家輪胎製造商而言，這是一場價值高達 20 億美元的兩難困局。美國市場約佔倍耐力年度營收的 20%，若失去進入美國市場的資格，將對公司造成難以忽視的財務衝擊。這不僅會直接削減銷售額，更將削弱倍耐力作為高性能輪胎系統全球技術領導者的聲譽。若無法順利解決合規問題，競爭對手將有機可乘，瓜分其在高端市場的市佔率。

董事會決議引發股東內戰，中資否認失去控制權

為了保住美國市場，倍耐力管理層正積極尋求解套方案。2025 年，公司董事會通過一項決議，宣稱中國中化集團在公司治理層面不再行使控制權。此舉旨在緩解美國監管機構的擔憂，為北美業務鋪路。然而，中國中化旗下的馬可波羅國際義大利公司（Marco Polo International Italy）公開駁斥此說法，強調依據義大利「黃金權力」規則，並無法律依據改變其作為控股股東的地位，顯示出公司治理在國家利益分歧下的混亂局面。

義大利政府動用黃金權力，尋求降低中資影響力

義大利政府的角色使局勢更加複雜。羅馬當局利用其國家安全框架（即黃金權力），限制外國勢力對戰略性公司的影響。隨著美國法規的最後期限逼近，義大利官員與倍耐力高層已展開協商，探討讓中國中化減少持股或轉為被動投資人的可能性。據悉，法國巴黎銀行（BNP Paribas）等財務顧問已受託尋找潛在買家，但在當前環境下，要為如此龐大的股權找到接手者並非易事。

關於倍耐力

倍耐力（Pirelli）是全球知名的義大利輪胎製造商，專注於高端消費市場，為頂級汽車品牌及一級方程式賽車（F1）提供高性能輪胎。公司以其 P-Zero 系列產品及創新的 Cyber Tyre 智慧輪胎技術聞名，將輪胎與車輛電子系統整合，提升駕駛安全與性能。

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