Fenimore Asset Management 近期發布了 2025 年第四季致投資人信函，回顧了過去一年的市場表現與投資策略。儘管 2025 年美股市場整體表現穩健，但也充滿了波動，投資人在 AI 熱潮、經濟不確定性與貨幣政策擔憂之間尋求平衡。在該機構的報告中，特別點名了 Markel Group (MKL)，該公司憑藉著保險與投資業務的優異成果，成為 Fenimore 價值策略在第四季表現最好的持股。

2025年市場波動加劇且大型科技股領漲

回顧 2025 年第四季，由於估值壓力與總體經濟的不確定性，市場波動顯著增加。標普 500 指數在該季度上漲 2.66%，主要由大型科技股與通訊服務類股領漲。Fenimore Asset Management 認為，AI 相關類股表現持續優於高品質股票的趨勢可能難以持續。展望 2026 年，該機構預期市場將呈現混合走勢，許多 AI 概念股看來估值過高，而高品質公司則處於多年來的低點，這反而創造了投資機會。

Markel Group保險與投資業務表現優異

Markel Group (MKL) 是一家總部位於維吉尼亞州 Glen Allen 的金融控股公司，主要業務為承保保險產品。在 Fenimore Asset Management 的第四季報告中，Markel Group (MKL) 被強調為表現最佳的股票。這主要歸功於其保險業務與投資操作所帶來的卓越成果，使得該公司在市場波動中展現出強韌的價值創造能力。

股價近一年上漲逾17%且市值突破260億美元

根據市場數據，截至 2026 年 1 月 15 日，Markel Group (MKL) 股價收在 2,084.14 美元。儘管近一個月股價微幅回跌 3.81%，但拉長週期來看，該股在過去 52 週內上漲了 17.48%，顯示出穩健的長期成長趨勢。目前 Markel Group (MKL) 的市值約為 263.7 億美元，在金融控股領域佔有一席之地。

避險基金持股微幅減少但長期價值仍受關注

根據 Insider Monkey 的資料庫顯示，截至第三季末，共有 38 個避險基金投資組合持有 Markel Group (MKL)，相較於前一季度的 40 個略有減少，且該股目前並未列入避險基金最受歡迎的前 30 大股票名單中。儘管如此，Fenimore Asset Management 仍肯定 Markel Group (MKL) 的投資潛力，但也提到部分 AI 股票可能提供更高的上漲空間，不過相對風險也較高。

避開低品質股票導致策略績效暫時落後大盤

Fenimore Asset Management 坦言，其旗下策略在 2025 年第四季表現落後於基準指數。其中，小型股策略（Small Cap Strategy）下跌 4.12%，落後於羅素 2000 指數的 2.19% 正報酬；價值策略（Value Strategy）則下跌 1.17%，落後於羅素中型股指數的 0.16% 報酬。造成績效差異的主因在於該機構堅持減碼低品質股票，以及在金融與工業類股的配置影響了相對表現。

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