自2022年底ChatGPT問世以來，人工智慧(AI)熱潮席捲全球，帶動生成式AI在消費與商業領域的廣泛應用。然而，近期市場投資人開始擔憂AI成長趨緩，質疑這波榮景是否為即將破裂的泡沫。作為全球最大的晶圓代工龍頭，台積電(TSM)最新公布的財報與資本支出計畫，無疑為市場注入了一劑強心針。數據顯示AI晶片需求依然強勁，這對於早就押注AI領域的輝達(NVDA)與博通(AVGO)而言，不僅消除了市場疑慮，更預示著供應鏈瓶頸即將緩解。

AI晶片需求暢旺帶動台積電獲利與毛利率雙雙優於預期

台積電(TSM)公布的第四季財報顯示，具備AI運算能力的晶片需求未見疲態。第四季營收達到337億美元，較前一年同期大幅成長26%，較前一季亦成長2%。這股動能推升每單位ADR盈餘來到3.14美元，成長幅度達35%。營收成長的主要推手來自先進製程技術，其中目前市場上最先進的3奈米晶圓佔營收比重達28%，5奈米晶圓則佔35%。此外，高效能運算（HPC）平台貢獻了總營收的55%。受惠於強勁需求與技術領先優勢，台積電(TSM)的獲利能力顯著提升，毛利率擴增至62.3%（去年同期為59%），營業利益率攀升至54%，淨利率更從去年的43.1%飆升至48%。

資本支出預算大幅調升顯示管理層對AI前景充滿信心

市場最關注的焦點在於台積電(TSM)對未來的資本支出（Capex）規劃。為了滿足急遽攀升的客戶需求，台積電宣布今年資本支出將落在520億至560億美元之間，這數字遠高於華爾街預期的410億美元，也較2025年的410億美元有顯著成長。資本支出的大幅跳升主要用於擴充現有產能，這不僅反映了管理層對AI晶片需求續強的信心，也證實了近期媒體報導指出，包括輝達(NVDA)和博通(AVGO)在內的主要客戶，因產能受限而要求台積電(TSM)加速擴產的消息。

產能瓶頸解除將助力輝達與博通營收獲利再創新高

台積電(TSM)擴大資本支出的決定，對於輝達(NVDA)與博通(AVGO)的股東而言是極大的利多。這證實了AI熱潮並非曇花一現，且需求遠大於供給。微軟(MSFT)財務長Amy Hood近期曾表示，儘管增加了資本支出，但直到2026會計年度第一季，微軟仍將面臨產能限制，導致Azure雲端服務錯失部分營收機會。這凸顯了輝達(NVDA)的圖形處理器（GPU）與博通(AVGO)的特殊應用積體電路(ASIC)目前仍處於嚴重的供不應求狀態。隨著台積電(TSM)新產能開出，晶片供應量將隨之增加，這將直接轉化為這兩家晶片設計大廠的營收與獲利成長。

首季營收展望展現強勁成長動能且優於市場預期

除了資本支出驚喜外，台積電(TSM)對未來的營收指引同樣樂觀。管理層預估第一季營收將介於346億至358億美元之間，若以中位數計算，相較於去年同期的255.3億美元，年成長率將高達38%。這一預測進一步鞏固了市場對半導體產業復甦及AI長期需求的信心。目前輝達(NVDA)與博通(AVGO)的估值相對具吸引力，股價營收比（Price-to-Sales Ratio）皆低於明年預期銷售額的25倍，隨著供應鏈問題逐步緩解，其基本面將獲得更有力的支撐。

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