隨著台美貿易協議定調且對等關稅上限降至15%，市場不確定性消除，資金迅速回流基本面強勁的個股，激勵欣興(3037)於15日盤中爆量漲停，股價更一舉刷新歷史新高來到274元。受惠於AI伺服器與高效能運算(HPC)需求延續，欣興展現強勁爆發力，不僅股價創下天價，業績表現同樣亮眼，2025年第4季營收達346.9億元。在楊梅廠等產線稼動率快速回升及產品組合優化的雙重帶動下，本業獲利已刷新近三年紀錄，顯示公司在擺脫關稅陰霾後，營運正式重返成長軌道。

產能稼動率近九成推升毛利表現

欣興的營運轉強主要歸功於實質的基本面改善，2025年全年營收累計達1,312億元，年增率為13.75%。法人分析指出，隨著產能利用率不足造成的損失逐季收斂，公司的毛利率已進入上升軌道。展望今年首季，受惠於台灣廠區新設備進駐有效提升HDI良率，加上AI強勁需求推動，目前ABF載板的平均稼動率已逼近九成，淡季不淡的趨勢已成定局。雖然市場對於未來高層數ABF產品供需是否平衡仍有討論，但欣興憑藉高階產能優勢，營運表現相對穩健。

載板族群啟動估值修復行情

在關稅制度明確化後，載板產業的「股價修復行情」正式啟動，除了欣興強勢漲停外，南電(8046)與景碩(3189)也同步展現強勁動能，ABF三雄成為盤面資金卡位的焦點。雖然景碩對2026年市場持審慎態度，指出供應商擴產積極可能使高層數產品轉向供需平衡，但法人普遍認為在AI需求具備長期能見度的背景下，產業最壞情況已經過去。相較於同業，欣興在營收規模與獲利能力的復甦速度上表現更為突出，成為這波產業回升浪潮中的領頭羊。

高階產品議價力為關鍵指標

面對未來的產業變化，投資人應持續關注欣興在高階產品的議價能力以及產能配置策略。儘管低層數產品可能面臨供過於求的壓力，但隨著AI、GPU及ASIC等高階應用需求齊發，具備高階技術門檻的載板廠仍握有優勢。後續觀察重點在於公司能否透過持續優化產品組合，以及維持高階產線的高稼動率，來抵銷潛在的市場競爭壓力，這將是決定股價能否續創新高的核心關鍵。

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