曾是高股息 ETF 霸主的 Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD)，過去憑藉著低費率與優異的選股邏輯，吸引了數十億美元的資金流入。然而，隨著人工智慧(AI)浪潮推動科技股飆漲，這檔原本績效穩健的 ETF 近年表現卻不如預期，甚至落後於同類型的競爭對手。雖然這仍是一檔優質的 ETF，但 2026 年是否能迎來谷底反彈？目前的市場環境似乎充滿挑戰。

產業配置與當前市場主流嚴重脫節

過去三年美股的漲幅幾乎完全由科技與通訊服務類股驅動，也就是俗稱的「美股七雄」所主導。雖然工業類股在 2025 年曾一度擊敗標普 500 指數，非必需消費品類股表現也不俗，但其餘板塊普遍落後大盤。問題在於，具備高股息成長、高品質且高殖利率特性的科技股鳳毛麟角，難以進入 Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD) 的選股名單。這意味著該 ETF 的資金並未配置在市場漲勢最兇猛的領域，且目前尚未看到趨勢反轉的跡象。

投資人追逐高成長而非股息收益

隨著那斯達克 100 指數與標普 500 指數連續三年繳出雙位數的成長率，傳統長期配息股所提供的 1% 至 2% 殖利率，對投資人的吸引力大幅降低。在 AI 題材帶動市場樂觀情緒的當下，股息收入在總報酬中的佔比微乎其微，甚至被部分投資人視為拖累風險調整後報酬的因素，市場資金仍明顯偏好具爆發力的成長型股票。

短債殖利率仍具吸引力降低配息股優勢

幾年前，由於傳統固定收益產品幾乎無利可圖，大量追求收益的資金湧入高股息股票。然而現況已截然不同，儘管短期殖利率已從高點回落，但透過像 iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF(SGOV) 這類超短債 ETF，投資人仍可獲得超過 3.5% 的殖利率。對於追求安全與現金流的投資人而言，直接持有國庫券不僅收益可預測，還能免去股票市場的波動風險。

能源類股權重過高恐成拖油瓶

在最近一次的權重調整中，Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD) 將能源類股的配置比例提高至 19%，遠高於該板塊在標普 500 指數中僅 3% 的佔比。若能源股大漲，這將是神來一筆；但遺憾的是，能源板塊近期表現持續低迷。儘管委內瑞拉的情勢可能推升油價，但在全球供應過剩的壓力下，能源股的上漲空間恐怕受到壓抑，這對重倉能源股的 SCHD 而言並非好消息。

四大變數或將觸發價值股補漲行情

雖然前景看淡，但仍有四個因素可能扭轉局勢。首先是市場廣度的改善，若資金從巨型科技股輪動至價值股與防禦型股票，將對 SCHD 有利。其次是獲利動能的輪替，若科技巨頭的 AI 資本支出效益不如預期，導致獲利成長放緩，資金可能回流其他板塊。第三是能源板塊若因地緣政治出現供給衝擊而大漲，將直接受惠。最後則是市場回檔修正，若發生類似 2022 年股債齊跌的狀況，防禦型與高股息股票通常能展現較佳的抗跌能力。

雖然短期逆風但長期投資價值仍存

沒有任何一種投資策略能永遠跑贏大盤。Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD) 的選股邏輯結合了股息成長、品質與高殖利率等因子，能有效篩選出體質強健的企業，並剔除表現不佳的公司。作為投資組合中的核心防禦部位，依然是市場上最好的選擇之一。雖然 2026 年能否擊敗大盤仍是未知數，但其嚴謹的策略架構長期而言仍具備相當高的投資價值。

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