隨著人工智慧(AI)在醫療保健領域的應用日益普及，相關概念股正迎來新的成長動能。美國銀行（Bank of America）分析師 Allen Lutz 在最新的報告中，明確將醫療支付軟體公司 Waystar(WAY) 列為 2026 年的首選股票。分析師認為，該公司正處於高成長軟體與解決醫療產業行政瓶頸的交會點，隨著成長動能被證實具有延續性，其本益比應有望獲得擴張。

目前市場看好 Waystar(WAY) 的主要理由在於其成長價值被嚴重低估。儘管該公司股價在過去一年中面臨諸多壓力並下跌了 20%，但 Lutz 認為其當前的估值「太便宜了」，投資人不易忽視。

併購整合陣痛期結束，營運將步入正軌

Lutz 指出，Waystar(WAY) 在先前以 12.5 億美元收購 Iodine Software 後，經歷了一段「交易後的整合陣痛期」（deal purgatory）。這項收購案直到近期才開始展現全面的營運整合效益。隨著內部整合逐漸完成，公司有望擺脫過去的營運逆風，重新聚焦於成長軌道。

受惠對手資安危機，醫院加速轉單尋求新供應商

除了內部整合完成，外部市場環境也出現有利於 Waystar(WAY) 的變化。聯合健康集團 UnitedHealth(UNH) 旗下的 Optum 部門，在 2024 年因 Change Healthcare 遭受網路安全攻擊，導致嚴重的系統中斷，造成全美醫院面臨現金流問題並延誤病患護理。這起事件讓市場對 UnitedHealth(UNH) 的市佔率產生疑慮，並擔心其可能面臨市佔流失的風險。

Lutz 分析表示，由於 Change Healthcare 的資安漏洞，醫院正在尋找新的營收循環管理供應商，以分散風險。同時，AI 的快速發展也促使醫院積極調整其平台架構。這一轉變為像 Waystar(WAY) 這樣具備差異化優勢的業者提供了搶佔市場的良機。

持續推動併購策略，利潤率具備顯著提升空間

儘管面臨使用率波動和政策不確定性等逆風，Waystar(WAY) 仍維持積極的整合策略。自 2017 年成立以來，該公司已執行超過 10 次併購，目前每年處理超過 75 億筆交易。Lutz 估計，隨著公司整合 AI 技術並擴大營運規模，這種「捲鋪蓋式」（roll-up）的併購策略有望釋放 400 到 500 個基點的利潤率成長空間。基於上述理由，美國銀行給予該股「買進」評級，目標價設定為 52 美元。

AI大幅縮短行政流程，從38小時降至2小時

William Blair 分析師 Ryan Daniels 將這種以 AI 為核心的價值主張稱為邁向「自主營收循環」的轉變。Daniels 指出，AI 有潛力徹底改革無數的營收循環管理功能，進而重塑市場動態。他認為 Waystar(WAY) 是這場革命中的關鍵受惠者，特別提到該公司的「AltitudeAI」工具，該工具旨在解決產業內高達 200 億美元的索賠拒付問題。

根據管理層的說法，該軟體生成拒賠申訴的速度提高了 90%，將原本需要 38 小時的人工流程縮短至僅需 2 小時。Daniels 提到，隨著 AI 滲透該領域，最終目標不僅是優化軟體，更是要取代傳統產業中的手工作業。以 Waystar(WAY) 為例，公司表示其 AltitudeAI 工具的效能相當於重新部署 13 名全職員工去從事「更高價值的工作」。

透過AI提升客戶留存率，但數據整合仍具挑戰

除了 Waystar(WAY) 之外，Daniels 也點名 Phreesia(PHR) 和 Health Catalyst(HCAT) 為該領域的關鍵參與者，儘管它們的營運規模和專長領域有所不同。

Waystar(WAY) 執行長 Matthew Hawkins 對公司的 AI 雄心充滿信心。他在去年 10 月的第三季財報電話會議上告訴投資人，公司正透過客戶留存、年度價格調漲以及推出新的庫存單位（SKU）來實現 AI 的變現。AI 已整合至平台中以提升生產力和客戶滿意度，進而推動永續成長。不過，Hawkins 也提醒，數據碎片化、可信賴的資安系統以及日益激烈的競爭等壓力點，仍是限制 AI 立即發揮最大效益的重大障礙。

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