AI 伺服器與算力租賃市場近期再度成為華爾街焦點，除了輝達（Nvidia）持續領跑外，市場資金開始尋找具備爆發性成長潛力的「第二梯隊」。其中，從俄羅斯科技巨頭 Yandex 分拆獨立、專注於 AI 雲端基礎建設的 Nebius (NBIS) 近期股價表現剽悍，單月漲幅一度高達 30%，引發法人圈高度關注。這家公司雖然目前尚未獲利，但其營收成長預測卻極具野心。

根據最新市場資訊，Nebius 管理層目標將年化營收（Run-rate）從第三季末的 5.51 億美元，大幅拉升至 2026 年底的 70 億至 90 億美元區間。這意味著公司正採取「不計代價換取成長」的策略，透過舉債大舉採購輝達 GPU 並建置算力集群，試圖複製雲端運算的獲利模式。然而，這種高槓桿擴張也引來機構法人的審慎看待，摩根士丹利（Morgan Stanley）在最新的報告中，給予 Nebius「持平（Equal-weight）」的初始評級，顯示市場在期待其營收井噴的同時，也對其財務體質保持觀望。

Nebius Group(NBIS)：個股分析

基本面亮點

Nebius (NBIS) 前身為 Yandex N.V.，在俄烏戰爭爆發後，為規避地緣政治風險與制裁，正式完成業務分拆與重組，轉型為垂直整合的 AI 雲端服務供應商。公司目前在歐美擁有多座數據中心與伺服器集群，營運模式類似於「算力包租公」。依原始資料顯示，2025 年 9 月微軟（Microsoft）成為 Nebius 的主要客戶，雙方簽署一份多年期、總值達 170 億美元的協議，提供運算產能。此舉不僅為其營收提供了長線支撐，也為其技術能力間接背書。

近期股價變化

儘管題材火熱，但短線漲多後面臨獲利了結賣壓。根據 2026 年 1 月 14 日的交易數據，Nebius (NBIS) 股價出現修正，終場下跌 3.27%，收在 101.98 美元。當日成交量約 1,046 萬股，量能維持在相對高檔，顯示多空交戰激烈。股價在觸及 106.6999 美元的盤中高點後回落，百元關卡將是後續觀察重點。

總結

Nebius 目前正處於資本支出的高峰期，雖然擁有與微軟的大型合作協議與驚人的營收成長預測，但公司尚未轉虧為盈，且高度依賴舉債擴張。對於投資人而言，後續需緊盯公司能否如期在 2026 年底達成 70 億至 90 億美元的營收 Run-rate，以及其現金流是否足以支撐龐大的債務壓力。這是一檔典型的「高風險、高預期回報」標的，波動風險不容忽視。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息