流媒體巨頭的整併大戲進入白熱化階段。市場消息指出，Netflix(NFLX) 正重新評估對華納兄弟探索 (WBD) 的收購架構，考慮將原先每股 27.75 美元的"現金加股票"方案，調整為"全現金"報價。這背後釋出的信號相當明確：Netflix 意圖透過更乾淨俐落的交易結構，縮短監管與股東審批的時程。

知名財經記者 David Faber 透露，若改採全現金收購，WBD 的股東投票時程可望從原訂的 6 月初，大幅提前至 2 月下旬或 3 月初。這項策略調整顯然是為了反制競爭對手 Skydance (PSKY)。Skydance 此前不僅開出每股 30 美元的全現金優厚條件，更已對 WBD 提起訴訟並試圖提名董事，展現強烈的敵意併購企圖。對於 NFLX 而言，轉向全現金不僅能簡化交易流程，更能直接與對手的報價正面對決，試圖在價格與速度上取得優勢，但這也意味著公司現金流將面臨更嚴峻的考驗。

Netflix(NFLX)：個股分析

基本面亮點

作為全球最大的訂閱制隨選視訊 (SVOD) 平台，Netflix 目前在全球（中國除外）擁有超過 2.2 億名訂閱用戶，市場覆蓋率極高。其商業模式已從單純的會員訂閱，轉型為"訂閱＋廣告"雙引擎驅動，自 2022 年推出廣告方案後，成功開拓了新的營收來源。公司業務單純，專注於串流服務，並不像傳統媒體巨頭背負沉重的有線電視資產包袱。

近期股價變化

觀察 2026 年 1 月 14 日的交易數據，NFLX 股價呈現弱勢整理，終場下跌 1.77 美元，收在 88.55 美元，跌幅達 1.96%。值得注意的是，當日成交量放大至 4,973 萬股，較前一交易日增加 9.99%。量增價跌的走勢顯示，市場對於潛在的全現金收購案可能帶來的財務壓力存有疑慮，引發部分籌碼鬆動。

總結

這場針對 WBD 的競購案已演變為資本實力的直接對決。若 NFLX 確定改為全現金報價，雖能加速併購進程並排除部分不確定性，但與 Skydance 每股 30 美元的報價仍有價差，且全現金支出將對資產負債表構成挑戰。投資人後續應密切關注 WBD 董事會對新方案的態度，以及最終表決日期的定案，這將是股價能否止跌回穩的關鍵變數。

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