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褐皮書：AI目前對就業長期影響更顯著
昨(13)日Fed公布的《褐皮書》(Beige Book)對於整體經濟活動表示：「在十二個聯邦儲備區中，有八個區的整體經濟活動略有成長，三個區報告經濟活動沒有變化，一個區報告經濟活動略有下降。這比過去三個報告週期的情況有所改善，過去三個報告週期中，大多數區域的經濟活動幾乎沒有變化。
大多數銀行報告稱，本週期消費者支出略有成長，這主要歸功於假期購物季。一些區也指出，高收入消費者的支出更為強勁，他們在奢侈品、旅遊和體驗式活動方面的支出增加。同時，中低收入消費者對價格越來越敏感，並且不願在非必需品和服務上消費。
(褐皮書表示高收入消費者的支出更為強勁，中低收入消費者對價格越來越敏感，並且不願在非必需品和服務上消費 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
大多數區的汽車銷售幾乎沒有變化或有所下降。製造業活動表現不一，五個區報告成長，六個區報告萎縮。非金融服務需求普遍維持穩定或略有成長。銀行業狀況普遍穩定或有所改善，部分成長來自信用卡、房屋淨值貸款和商業貸款。
在報告該行業的多數區，住宅房地產銷售、建設和貸款活動放緩。農業狀況基本上保持不變，僅亞特蘭大因出口商品需求疲軟而出現小幅下滑。能源需求和產量持平或略有下降。對未來經濟活動的展望略顯樂觀，大多數人預計未來幾個月將出現小幅至溫和成長。」
(褐皮書表示製造業活動表現不一，五個區報告成長，六個區報告萎縮 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
勞動市場部份表示：「在最近一段時間內，就業情況基本上保持不變，12個區中有8個區報告招聘人數沒有變化。多個區報告臨時工的使用量有所增加，一位受訪者表示，這使他們『能夠在不確定的時期保持靈活性』。企業招募時，主要是為了填補空缺職位，而不是創造新的職位。企業報告稱，尋找技術工人仍然面臨挑戰，尤其是在工程、醫療保健和其他行業。
(褐皮書表示企業招募時，主要是為了填補空缺職位，而不是創造新的職位 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
一些報告提到，員工跳槽的情況減少。多位受訪者表示，他們正在探索AI的應用，主要目的是提高生產力並用於未來潛在的勞動力管理。AI目前對就業的影響有限，預計未來幾年而非短期內會產生更顯著的影響。薪資成長速度適中，多位受訪者表示，薪資成長已恢復到「正常」水準。」
(褐皮書表示AI目前對就業的影響有限，預計未來幾年而非短期內會產生更顯著的影響 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
價格部分表示：「絕大多數地區的物價漲幅較為溫和，僅有兩個地區的物價略有上漲。關稅帶來的成本壓力是所有地區普遍存在的問題。一些最初自行承擔關稅相關成本的企業，隨著關稅實施前庫存的消耗殆盡或利潤率壓力的加劇，開始將這些成本轉嫁給消費者。
(褐皮書表示關稅帶來的成本壓力是所有地區普遍存在的問題 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但部分行業的企業，例如零售和餐飲業，則不願將成本轉嫁給對價格敏感的消費者。能源和保險成本仍然是利潤率面臨的一大壓力。展望未來，企業預計物價漲幅將放緩，但由於需要應對成本上漲，預計物價仍將維持在高點。」
(褐皮書表示由於企業需要應對成本上漲，預計物價仍將維持在高點 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
先前提及，川普(Donald Trump)在上週六(10)發文呼籲自2026/01/20起，將信用卡利率上限設定為10%，並不利於發卡機構，已先打壓信用卡族群表現，而財報季銀行股搶開跑，
摩根大通(J.P. Morgan)前(13)日公布的2025財年第四財季營運報告，營收467.7億美元，年增7%，淨利130.3億美元，年減7%，雙高於市場預期，但投資銀行手續費收入僅23億美元，年減5%，並低於市場預期的2.1億美元，且為了準備承接Apple Card投資組合而提列22億美元的信用準備金，這對短期盈餘造成影響，引發股價前(13)日長黑收跌4.19%，
延伸閱讀：川普恐干預信用卡利率，信用卡族群爆跌
(J.P. Morgan 2025財年第四財季營運報告 資料來源：J.P. Morgan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(J.P. Morgan日K 資料來源：J.P. Morgan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
富國銀行(Wells Fargo)與美國銀行(Bank of America)業績同樣不如市場預期，令昨(14)日Wells Fargo、Bank of America分別向下跳空重挫4.61%、3.78%，銀行股在財報季開跑時不如預期，同樣令市場相對審慎看待，普遍抱持更高期待的AI，能否維持成長力道，美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.09%~1.00%。
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
11月零售銷售顯示美國消費仍有撐
美國11月零售銷售錄得7,359.04億美元，高於前值的7,326.33億美元，
美國11月零售銷售月率錄得0.6%，高於市場預期的0.4%，與前值的-0.1%，
美國11月核心零售銷售錄得5,971.99億美元，高於前值的5,954.03億美元，
美國11月核心零售銷售月率錄得0.5%，高於市場預期的0.4%，與前值的0.2%，
美國11月零售銷售對照組小組錄得0.4%，符合市場預期，低於前值的0.6%，
(美國11月零售銷售 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國11月PPI月率錄得0.2%，符合市場預期，低於前值的0.6%，
美國11月PPI年率錄得3%，高於市場預期的2.7%，持平前值，
美國11月核心PPI月率錄得0.0%，低於市場預期的0.20%，與前值的0.4%，
美國11月核心PPI年率錄得3%，高於市場預期的2.7%，與前值的2.9%，
(美國11月PPI 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國第三季經常帳錄得-2,264億美元，高於市場預期的-2,384億美元，與前值的-2,492億美元
(美國第三季經常帳餘額 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國10月商業庫存月率錄得0.3%，高於市場預期的0.2%，持平前值，
(美國10月商業庫存 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國12月成屋銷售總數年化錄得435萬戶，高於市場預期的421萬戶，與前值的414萬戶，
美國12月成屋銷售年化月率錄得5.1%，高於市場預期的2.2%，與前值的0.7%，
(美國12月成屋銷售總數年化 資料來源：National Association of REALTORS®)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(13)日公布的報告顯示，美國11月零售銷售錄得7,359.04億美元，月增0.6%、年增3.3%，近三個月的銷售總額年增3.6%，仍然穩定成長，美國11月核心零售銷售錄得5,971.99億美元，月增0.5%，年增4.3%，若進一步排除機動車輛、零件與加油站，銷售金額為5,442.98億美元，月增0.4%、年增4.4%，
從類別來看，在月率部分，僅家具與居家用品店月減0.1%，百貨公司月減2.9%，通用百貨公司、電子與家電用品表現持平10月，其餘大項表現皆為月增，於年率來看，僅建材與園藝設備供應經銷商、、傢俱與家居用品店、機動車輛與零件經銷分別年減2.8%、1.4%、0.7%，其餘大項表現皆為年增，其中年增幅前三為雜項商店零售商(+16.3%)、體育用品、嗜好、樂器與書店(+7.8%)、服裝與服飾配件店(+7.5%)，
(美國11月零售銷售_企業分類_Page6_Table 2 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)昨(14)日公布的報告顯示，美國11月PPI月增0.2%，年增3%，其中，月率部分為10月微增0.1%、9月月增0.6%後的持續擴張，年率部分，雖然高於市場預期，但仍持平前值，核心部分，月增0.2%，年增3.5%，增幅為2025/03以來最大，
分項來看，最終需求貨物指數在11月大漲0.9%，增幅為2024/02以來最大，有部分原因可能落於能源價格快速上揚，能源價格跳升4.6%，並且汽油價格大漲10.5%，貢獻貨物指數逾半漲幅，其他上漲項目則包含電力、柴油、新鮮水果與甜瓜、噴射燃料及輕型卡車，於最終需求服務指數來看，11月保持不變，雖然電信服務上漲4.6%，不過嘔是到最終需求貿易服務的利潤下降0.8%互抵，
(美國11月PPI_能源價格部分_Page23_Table 2_上半 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)昨(14)日公布的報告顯示，美國第三季經常帳收窄228億美元(換算幅度達9.2%)至-2,264億美元，赤字改善的主因歸功於主要所得由虧轉盈、服務業盈餘擴大以及商品貿易入超減少。貿易逆差佔GDP的2.9%，為1Q20以來的最低，且低於2Q25的3.3%。川普(Donald Trump)關稅政策導致進口減少，有助於縮小貿易逆差，
而細節來看，商品貿易出口減少19億美元至5,480億美元(主因是非貨幣黃金出口減少)；進口減少50億美元至8,154億美元(主因是消費品進口減少)；服務貿易部分，出口增加117億美元，進口增加31億美元，雙方成長動能皆來自「其他商業服務」(主為專業與管理顧問服務)所帶動；
初次所得部分，收入增加163億美元，主要受直接投資收益增加推動，支出增加53億美元，主要反映在貸款與存款的利息支出；二次所得部分，收入減少20億美元至444億美元，支出減少21億美元至979億美元，主因是政府一般轉移支付減少。
(美國第三季經常帳交易 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(13)日公布的報告顯示，美國10月商業銷售額達1.97兆美元，月檢0.2%，年增3.5%，庫存額錄得2.67兆美元，月增0.3%，年增1.4%，庫銷比為1.38，高於9月份的1.37，但仍低於2024/10的1.41，
從行業分，製造業銷售額月增0.1%，庫存持平，庫銷比為1.56，零售業銷售額月增0.1%，庫存月增0.6%，庫銷比為1.29，其中，汽車及零件零售商銷售月減 1.3%，庫存月增1.3%，批發商銷售額月減 0.4%，庫存月增0.2%，庫銷比1.30，但10月數據主要用來補齊之前遺缺的資訊落差，市場仍等待近期數據更新，
(美國10月商業庫存_行業分類_Page2_ Table 1 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
全國房地產經紀人協會(National Association of REALTORS®)昨(13)日公布的報告顯示，美國12月成屋銷售總數年化錄得435萬戶，月增5.1%，未售庫存月減18.1%至118萬件，相當於3.3個月的供應量，並且，對比2024同期，二手房銷售年增1.4%，現有房屋銷售價格中位數年增0.4%至405,400美元，
美國房地產經紀人協會(NAR)首席經濟學家Lawrence Yun表示：「2025年對購屋者來說又是艱難的一年，房價創歷史新高，而房屋銷售卻處於歷史低位，然而，第四季度情況開始好轉，抵押貸款利率下降，房價增速放緩。
經季節性因素調整後，12月份的房屋銷量創下近三年來的最高水平。這一增長是普遍的，四大主要地區的房屋銷量均較上月有所增長。房源依然緊張，由於賣家急於出售的意願降低，房主們都在謹慎決定何時掛牌或下架房屋。與往年類似，預計從2月份開始將有更多房源進入市場。」
昨(14)日美元指數終場收平，持續嘗試站穩季線，數據部分，本週留意今(15)當週初請領失業金人數，美國1月紐約聯邦儲備銀行製造業指數、美國1月費城聯邦儲備銀行製造業指數、美國11月進出口物價指數
週五(16)美國12月工業產出、產能利用率，製造業產出、產能利用率、美國1月NAHB房產市場指數
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
伊朗、格陵蘭事件導致觀望，金市續創新高
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，不過中國須留意：
◆2025/10月政策初顯成效，但內需仍不足，於2026等待「十五五規劃」更多動向
◆失業仍高(2025/07大學畢業潮)、(學歷貶值，留意2026高校畢業潮)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(15)日震盪收跌，盤中一度突破11/13前高，上證今(15)日熄火收跌，回測10日線，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雖然零售銷售表現出美國現階段消費部分仍然穩健，不過，在Fed褐皮書部分，則點出現階段消費主由高收支撐，於中低收部分，對價格越來越敏感，並且不願在非必需品和服務上消費，顯示消費前景部分，並非沒有疑慮，也加重市場在就業開缺的部分並未出現起色，可能進一步導致消費縮手的觀望，加上事件面，伊朗動盪持續，流血鎮壓傷亡逾萬人，於美國部分也還有格陵蘭增添變數，同樣帶來觀望，
昨(14)日美元指數終場收平，持續嘗試站穩季線，站穩將相對限制美元計價的金市多方表現空間，加上2、3、5年期美債殖利率多方續熄，但嘗試築底的格局未變，限制不孳息的金市多方發揮空間，昨(14)日黃金/美元終場收漲0.86%，以4,626.02美元/盎司作收，再度創新高。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
川普認為伊朗殺戮減弱，美、布油觀望供給風險
油市上，供給面部分，OPEC 11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」， 12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得527.8萬桶，高於市場預期的-223.8萬桶，與前值的-276萬桶，
汽油庫存錄得823.3萬桶，高於市場預期的399.7萬桶，與前值的441萬桶，
精煉油庫存錄得434.4萬桶，高於市場預期的-17.6萬桶，低於前值的492.6萬桶，
EIA當週庫存數據錄得339.1萬桶，高於市場預期的-170.2萬桶，與前值的-383.2萬桶，
汽油庫存錄得897.7萬桶，高於市場預期的356.5萬桶，與前值的770.2萬桶，
精煉油庫存錄得-2.9萬桶，低於市場預期的51.2萬桶，與前值的559.4萬桶，
汽油產量錄得2.9萬桶/日，高於前值的-47.2萬桶/日，
精煉油產量錄得-1.9萬桶/日，低於前值的8.1萬桶/日，
伊朗動盪部分雖然延續，但川普(Donald Trump)昨(14)日表示自己被告知伊朗鎮壓全國抗議活動中的殺戮正在減弱，川普(Donald Trump)認為目前沒有大規模處決的計畫，削弱美國出手干涉的預期，昨(14)日美油、布油震盪明顯，終場分別收漲0.25%、0.03%，美油挑戰半年線反壓，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
Google推出Gemini個人助理模式！
S&P500指數11大板塊漲7跌4，能源、消費必需品2大板塊終場分別收漲2.26%、1.38%，表現較佳，非必須消費品、資訊科技2大板塊終場分別收跌1.58%、1.22%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，LyondellBasell Industries NV、Dow Chemical終場分別收漲6.84%、6.44%，表現最佳，AppLovin、Intuit終場分別收跌7.61%、6.39%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅2.47%，Amazon跌幅2.45%，Netflix跌幅1.96%，Apple跌幅0.42%，Alphabet跌幅0.04%，
道瓊成分股漲多跌少，Merck & Co.、Johnson & Johnson終場分別收漲2.54%、2.29%，表現最佳，Amazon、Microsoft終場分別收跌2.45%、2.40%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Rambus、Intel終場分別收漲5.38%、3.02%，表現最佳，Astera Labs、Broadcom終場分別收跌4.66%、4.15%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，昨(14)日Google於官方部落格發文，表示Gemini推出個人模式，
功能核心部分，
個人化體驗： 使用者可以透過單點啟動，將 Gemini 連接到 Google 的各項應用程式(如 Gmail、Google相簿、YouTube與 Google搜尋)，使其成為更了解使用者的個人助手。
跨來源推理與檢索： 該功能具備兩大核心優勢：處理複雜來源的推理能力，以及從郵件或照片中檢索特定細節的能力。它可以結合文字、照片和影片，提供量身定制的答案。
(Google推出Gemini個人助理模式 資料來源：Google)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
實際應用案例
生活瑣事處理：如在輪胎行時，Gemini能根據Google相簿中的照片找出車牌號碼，或透過Gmail搜尋確認車輛型號，甚至參考過去的旅遊紀錄推薦適合的輪胎款式。
行程與生活規劃：Gemini能分析Gmail和相簿中的家庭興趣與過往旅遊經驗，提供更精準的旅遊建議，避開觀光陷阱並規劃細節(如火車旅程或途中可玩的桌遊)。
隱私與安全機制
完全掌控權：此功能預設為關閉，使用者必須主動開啟，並能自行決定要連接哪些應用程式，且可隨時關閉。
資料安全與透明：使用者的資料仍安全地儲存在Google中，無需傳送到外部。Gemini會在回答時標註來源，以便使用者查證。
訓練限制：Gemini不會直接使用使用者的Gmail內容或Google相簿進行模型訓練。它僅會利用經過脫敏處理(去識別化)的提示(Prompts)與回應來改進系統理解能力。
敏感資訊保護： 系統對健康等敏感議題設有防護欄，除非使用者主動要求，否則Gemini不會主動對此類資料做出假設。
目前限制與改進方向
Beta測試階段：目前可能會出現錯誤或「過度個人化」(將不相關的話題錯誤連結)的情況。
細節捕捉不足： 模型有時難以理解細微的人際關係變化或興趣背後的真正動機(例如：頻繁出現在高爾夫球場可能是為了陪伴家人而非熱愛該運動)。使用者可以透過「拇指向下」提供反饋或直接糾正 Gemini 的錯誤。
《台股盤後》連結點我 → 《【台股盤後】盤面輪動快速，加權熄火等待權王法說》
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