發表
我的網誌
數字再好，市場關心的早就不只是一季表現。
當台積電法說同時交出「獲利創高、淡季不淡、資本支出再升級」三大訊號，焦點已從 EPS 轉向一個更關鍵的問題：這波 AI 與先進製程動能，能延續多久？而資金，下一步會往哪裡走？
《籌碼K線》- 「籌碼日報」：每日即時資金動向，抓住飆股發動瞬間
>立即下載 https://www.cmoney.tw/r/2/slqroo
台積電法說會揭示三大訊號：獲利創高、淡季不淡、資本支出再升級
1) 4Q25 與 2025 全年：獲利與結構重點（「雙率」再創高）
4Q25 成績單：營收 NT$1,046.09b、毛利率 62.3%、營益率 54.0%、稅後淨利 NT$505.74b、EPS NT$19.50。
2025 全年：營收 NT$3,809.05b、EPS NT$66.25，延續 AI/HPC 拉動的高附加價值結構。
結構：
先進製程占比仍高：7nm(含)以下 4Q25 佔晶圓營收 77%。
HPC 仍是最大引擎：4Q25 以平台別看，HPC 55%、Smartphone 32%；2025 全年 HPC 58%。
製程組合：4Q25 3nm 28%、5nm 35%、7nm 14%。
🔮這代表「AI（HPC）吃到的不是單一季度，而是製程世代交替（3nm→2nm）與平台需求（HPC）長周期」的合流。
2) 1Q26 財測：淡季不淡的核心
公司給出 1Q26（2026 年第一季）美元營收 346–358 億美元（中位數 352 億）、毛利率 63–65%、營益率 54–56%，匯率假設 1 美元兌 31.6 台幣。
台股概念股
先進製程與先進封裝鏈：先進製程維持高稼動，通常會同步帶動 CoWoS/先進封裝擴產與材料消耗。
高階製程耗材/材料
3) 2026 資本支出（CapEx）：超預期上修＝「2nm + 先進封裝 + 全球製造」
法說釋出 2026 年資本支出 520–560 億美元，高於市場先前多數預期區間，並明確連結到 2nm 推進、以及領先節點資本密集度持續上升（N2、A14 等每單位晶圓資本支出更高）。
台股概念股（CapEx 拉動最直接）
半導體建廠/廠務/工程
設備/零組件與維保
先進製程耗材/材料
先進封裝擴產鏈
🔮 CapEx 上修不是成本面故事，而是台積電用資本支出替客戶把未來 2–3 年的算力需求先鎖住。
今日市場反應：台積電股價、產業與概念股的典型走法
1) 台積電 2330 本體反應
法說當日 台積電(2330)股價約在 1,690 元附近、跌約 1% 左右，較屬於等待法說會後的數據，靜待佳音。
2)盤後電子盤
目前盤後電子盤正在反映台積電法說會利多消息，開盤大漲148點（+0.48%）。從技術線型來看，一度持續創下電子盤歷史新高 31,266 點。說明著市場樂觀解讀今日台積電的法說內容。
3) ADR / 海外觀察點（情緒溫度計）
台積電財報優於預期、ADR 盤前反應偏正向，目前截至文章截稿，一度上漲逾 4%，市場聚焦管理層對 2026 指引與 AI 營收動能、以及海外設廠對毛利的影響。
4) 產業鏈的「常見分化」
法說這種「數字強 + CapEx 更強」的組合，台股常出現三種情況：
台積電本體短線休息（漲多＋評價消化）
建廠/廠務/設備股先反應（因為 CapEx 是最直接的訂單驅動）
先進封裝/載板/PCB 看「擴產驗證」（如果後續有具體擴產時程、良率與交期訊息，族群續航力更強）
相關產業後續發展：「三條主線＋驗證指標」
主線 A：2nm 量產與折舊壓力 →「高毛利能否延續」
市場接下來會盯：2nm 量產爬坡速度、良率、客戶導入節奏。
驗證指標：台積電後續對 N2 量產/擴產節奏的描述、先進製程營收占比（3nm→2nm 的交棒）、毛利率區間是否能守住上緣。
主線 B：HPC 長周期（AI Server/加速器）→ 先進封裝與載板的續航
2025 全年 HPC 已達 58%，顯示 AI/HPC 不是短單。
驗證指標：先進封裝產能利用率、CoWoS/先進封裝擴產是否「由傳聞變成資本開出」、載板高階規格供需是否再次吃緊。
主線 C：CapEx 上修下的「台股受惠順序」→ 先工程、再材料、最後擴散到更下游
第一棒：廠務/工程（開工就有量）
第二棒：材料/耗材（稼動率與良率爬坡帶動）
第三棒：封裝/板端/周邊（看 AI 需求與擴產節奏是否連續）
籌碼日報：抓住關鍵籌碼流向，買再飆股起漲點
每天盤後更新，快速了解法人、主力資金流向。
從短到長提供不同期間的籌碼動向，可依觀察周期調整。
每日及時彙整法人、主力籌碼數據，幫你節省研究時間。
點擊下方「券商」，查看細部主力進出狀況。
總結
台積電(2330)交出「數字全面優於預期」的史上最強單季成績單，但市場焦點已從獲利本身，轉向「未來兩年的資本支出與製程投資節奏」。
第四季營收、毛利率與營益率全數創高，顯示 3 奈米與 5 奈米先進製程、高效能運算（HPC）需求持續強勁，結構性成長未見鬆動；同時，公司給出的 2026 年第一季財測淡季不淡，毛利率更進一步上看 63–65%，確認 AI 與先進製程仍是主軸。
不過，法說會另一個關鍵訊息是 2026 年資本支出大幅上修至 520–560 億美元，明確宣示台積電將全力推進 2 奈米與先進封裝。這也意味著折舊與成本壓力將同步上升，目前台積電ADR法說會後一度上漲逾 4%，持續對於台積電偏向樂觀看待。
整體來看，這是一場「基本面再度被驗證、但股價進入高檔消化期」的法說會：
中長期 AI 與先進製程趨勢不變，資金更可能由台積電本體，轉向 建廠、設備、先進封裝與材料等供應鏈族群，成為下一階段的布局重點。
現在就開啟《籌碼K線》- 全台最專業股市分析軟體，觀察最新的籌碼動向，才不會錯過即時行情！
＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
