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晶圓代工龍頭台積電 (2330) 於今（1/15）日盤後召開法人說明會，公佈 2025 年第四季財務報告與 2026 年展望 。受惠於 AI 晶片需求持續火熱，台積電不僅 25Q4 獲利大幅優於市場預期，更拋出震撼市場的資本支出計畫，預計 2026 年資本支出將高達 520 億至 560 億美元，顯示公司對於 AI 長期結構性需求的強烈信心 。
獲利表現：雙率雙升，Q4 毛利率衝破 62%
台積電 25Q4 再次繳出了一張亮麗的成績單。單季合併營收約新台幣 1 兆 460.9 億元，年增 20.5%；若以美元計算，營收則來到 336.7 億美元，年增 25.5%，超越原先財測指引上限 。
在獲利能力方面，毛利率高達 62.3%，不僅大幅優於公司原先預估的 59% 至 61% 區間，也擊敗市場預期的 60.6% 。營業利益率則來到 54%，同樣超越財測高標 。稅後純益約新台幣 5,057.4 億元，年增幅達 35%，單季每股盈餘(EPS)為 19.50 元 。累計 2025 全年每股盈餘達 66.25 元，創下歷史新高 。財務長黃仁昭表示，毛利率的提升主要受惠於成本控管、生產效率優化以及整體產能利用率的提高 。
圖：台積電 25Q4 財報成績 / 資料來源：CMoney營運展望：產能「非常緊張」，2026 資本支出創天價
本次法說會的最大亮點在於資本支出（CapEx）的暴增。台積電 宣布 2026 年資本支出預算將介於 520 億至 560 億美元之間，此數字遠超市場預期中位數的 480 億美元，甚至高於原本市場預估的高標 500 億美元 。相較於 2025 年實際支出的 409 億美元，年增幅約 37% 。
管理層指出，其中約 80% 的資本支出將用於先進製程技術，10% 用於特殊製程，剩餘 10% 至 20% 則投入先進封裝測試與光罩生產 。這一破紀錄的投資規模，反映出全球 AI 晶片需求依舊強勁，公司管理層更直言目前的產能狀況「非常緊張」 。
針對 2026 年第一季展望，台積電預估美元營收將介於 346 億至 358 億美元之間，依中位數推算季增約 4%，在傳統淡季中逆勢創高 。毛利率預估將進一步攀升至 63% 至 65%，營業利益率則預估為 54% 至 56% 。
製程與應用：3 奈米與 HPC 成為絕對主力
從技術製程來看，先進製程已成台積電的絕對營收支柱。2025 年第四季，7 奈米及更先進製程的營收佔比高達全季晶圓銷售金額的 77% 。其中，3 奈米製程出貨佔比提升至 28%，5 奈米製程則佔 35%，顯示客戶正加速向最先進的節點遷移 。
在平台應用方面，高效能運算（HPC）持續扮演成長引擎。HPC 平台營收佔比達 52%，全年佔比 51%，穩居最大營收來源，這主要歸功於 AI 算力的爆發性需求 。相對而言，智慧型手機業務則面臨挑戰，25Q4 營收佔比降至 33% 。市場分析指出，由於記憶體廠商將產能轉向 AI 用的高頻寬記憶體(HBM)，導致一般記憶體晶片短缺並漲價，可能影響 2026 年智慧型手機的終端銷量，台積電的行動裝置業務構成潛在阻力 。
海外佈局與長期獲利目標
面對全球化佈局帶來的成本壓力，財務長黃仁昭坦言，隨著海外生產規模擴大，對於毛利率的稀釋程度將從早期的 2-3 個百分點，提升至 3-4 個百分點 。此外，2 奈米技術在量產初期（預計今年下半年）也將對毛利率造成 2-3 個百分點的稀釋 。
儘管如此，台積電仍對長期獲利能力充滿信心，強調即便在資本密集度上升與海外擴廠的挑戰下，公司仍有能力在完整的景氣循環中，維持 56% 以上的毛利率，並實現接近 30% 的股東權益報酬率(ROE) 。
在股東會後，目前台積電 ADR 漲 2.38%，由 327.11 美元漲至 334.89 美元，明天（1/16）台股開盤台積電有望站回 1700 元，並帶動台股整體上漲。
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