傳奇投資人華倫·巴菲特（Warren Buffett）已按計畫於1月1日正式卸任波克夏海瑟威(BRK.B)董事長兼執行長一職，隨著股神時代落幕，市場目光全數聚焦在即將於2月14日公布的13F持倉報告。華爾街分析師預測，這份報告極可能揭露巴菲特在掌舵的最後日子裡，不僅手握巨額現金，更可能依循其經典的投資邏輯，第三度大舉買進白銀，重演90年代的精準操作。

歷史經驗顯示供需失衡將是股神出手的關鍵訊號

回顧巴菲特在1990年代末期的白銀投資戰役，當時波克夏海瑟威(BRK.B)買入了價值9.1億美元的白銀。巴菲特曾公開解釋，這項決策並非基於對白銀新用途的內線消息，而是單純的「基礎數學」。當時全球珠寶與工業每年的白銀總需求約為8億盎司，但礦產與回收的總供給量僅約6.5億盎司，中間存在約1.5億盎司的缺口。

巴菲特當時判斷，長期的供需失衡勢必導致地面庫存耗盡，唯有透過價格上漲才能建立新的市場均衡。由於白銀作為副產品的供給彈性低，加上工業需求強勁，價格飆漲成為必然結果。事實證明他的判斷精準，波克夏海瑟威(BRK.B)最終在多年後出清1.11億盎司白銀時，獲利高達9700萬美元。這也是繼1960年代他因應政府貨幣政策調整而買進白銀後，第二次的大規模操作。

2025年白銀供給缺口擴大與庫存消耗複製當年劇本

當前的市場環境與巴菲特當年的獲利劇本驚人地相似。雖然2025年的正式統計數據尚未完全出爐，但市場預估該年度白銀新供給量為8.35億盎司，而總需求高達11.5億盎司，這意味著全球白銀市場已連續四年出現供給短缺，年度赤字在7900萬至2.49億盎司之間徘徊。

根據白銀協會（The Silver Institute）的數據，儘管白銀價格在2025年曾經歷一波高達144%的上漲行情，但供給面的反應卻相當遲鈍，產量較前一年同期僅增長不到2%。這種價格飆漲但供給無法跟上的現象，正完美驗證了巴菲特數十年前對白銀市場的觀察。對於擅長尋找市場失衡機會的巴菲特而言，這種供需基本面的嚴重脫節，極可能再次成為他出手的理由。

波克夏手握3817億美元現金且連續三年賣股

支撐這項預測的另一個關鍵因素，在於波克夏海瑟威(BRK.B)目前的資產配置狀態。巴菲特在過去三年中一直是股票市場的淨賣方，這使得公司的現金儲備達到了創紀錄的3817億美元。面對如此龐大的資金與相對昂貴的股市估值，尋找一個簡單明瞭且具備宏觀利基的投資標的成為當務之急。

分析師認為，在巴菲特準備交棒之際，面對白銀市場如此顯著的供需缺口機會，這類「送分題」般的投資機會對他具有極大吸引力。若預測成真，這將是他在卸任前為股東留下的最後一份大禮，利用其龐大的現金部位在原物料市場進行再一次的價值投資。

分析師對波克夏持保留態度並點名其他潛力股

儘管巴菲特可能大舉押注白銀的消息引發市場熱議，但部分華爾街分析師對於此刻是否該買進波克夏海瑟威(BRK.B)持保留態度。Motley Fool Stock Advisor 團隊在最新的分析報告中，並未將波克夏列入「現在最值得買進的10檔股票」名單。

分析團隊回顧過去的推薦績效，例如在2004年推薦 Netflix(NFLX) 以及2005年推薦 輝達(NVDA) 後，投資人都獲得了驚人的倍數回報。相較於標普500指數的平均表現，該團隊挑選的潛力股往往能創造更顯著的超額報酬。因此，儘管股神的動向備受矚目，投資人在配置資產時，仍需考量整體成長性與市場機會成本。

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