美股軟體巨頭 Oracle(ORCL) 股價於週三出現顯著跌幅，終場下跌 4.3%。此次下跌雖然發生在整體市場回調的背景下（標普500指數下跌 0.6%，那斯達克指數下跌 1%），但公司面臨的法律訴訟才是導致股價表現落後大盤的主因。債權人對 Oracle(ORCL) 提起訴訟，指控該公司在進行債務融資時，未誠實揭露即將為 OpenAI 的合約投入數百億美元進行人工智慧(AI)基礎建設的融資需求。

短短七週內兩度大規模融資引爆首批債權人不滿

這起爭議源於 Oracle(ORCL) 密集的融資活動與資訊揭露問題。該公司在去年 9 月宣布了一項價值 3,000 億美元的五年期協議，旨在為 OpenAI 提供算力支持。協議宣布兩週後，Oracle(ORCL) 通過發行債券籌集了 180 億美元。然而，僅僅過了七週，該公司又為了支援同一項 OpenAI 協議所需的兩座資料中心，再次融資了 380 億美元。參與首批 180 億美元融資的債權人主張，公司當時應告知投資人即將需要立即重返資本市場進行更大規模的融資，這種「背靠背」的巨額融資行為引發了市場對其誠信的質疑。

市場擔憂加劇導致債券交易價格逼近垃圾債水準

儘管 Oracle(ORCL) 目前仍保有投資級信用評等，但在密集的巨額融資壓力下，市場信心已顯著動搖。Oracle(ORCL) 的債券目前交易價格水平已相當於垃圾債券（Junk Bonds），反映出投資人對其償債能力的擔憂。此外，信用違約交換（Credit Default Swaps，一種針對公司債務違約的保險衍生品）的價格也飆升至自金融海嘯以來的最高點，顯示市場認為該公司的信用風險正在急劇上升。

過度依賴舉債擴張AI基礎建設恐面臨財務風險

Oracle(ORCL) 目前採取高槓桿策略，高度依賴昂貴的債務融資來支持其 AI 資料中心的快速擴建。這種策略帶有極高的財務風險，必須建立在 AI 需求能持續以驚人速度成長的前提下才能維持。市場分析指出，若 AI 相關需求未能如預期般爆發性增長，沉重的債務負擔將對公司財務健康造成嚴峻挑戰，這也是目前投資人對 Oracle(ORCL) 持審慎態度的核心原因。

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