人工智慧(AI)無疑是近年來最熱門的投資主題，相關硬體與軟體公司在2025年表現極為強勁。Palantir(PLTR)在過去一年股價飆升了160%，輝達(NVDA)同期也上漲了32%。市場目光始終聚焦在將AI帶入主流視野的OpenAI身上，但投資風向似乎正在轉變。雖然OpenAI啟動了這一波熱潮，但隨著競爭加劇與財務壓力浮現，擁有龐大資源的科技巨頭Alphabet(GOOGL)似乎更具備在2026年勝出的潛力。

OpenAI市占率遭瓜分，Anthropic與谷歌強勢崛起

當ChatGPT於2022年問世時，它幾乎是市場上唯一的選擇，但這種獨占局面已不復存在。根據風險投資公司Menlo Ventures的數據，2023年OpenAI掌握了整個企業級大型語言模型（LLM）市場50%的市占率，但如今其份額已下滑至25%。反觀競爭對手Anthropic後來居上，目前擁有32%的市占率；Alphabet(GOOGL)旗下的Google Gemini也迅速攻城掠地，目前掌握了20%的市場份額。雖然OpenAI傳出最早可能在2026或2027年進行估值達1兆美元的首次公開發行（IPO），但市場版圖的流失已是不爭的事實。

OpenAI每賺1元要花1.69元，谷歌單季營收破千億美元

在財務體質的對比上，Alphabet(GOOGL)展現了壓倒性的優勢。OpenAI雖然是AI領域最熱門的名字，但目前仍處於嚴重燒錢階段。據華爾街日報報導，該公司預計到2025年底將支出220億美元，而營收僅為130億美元，淨損高達90億美元。這意味著OpenAI每賺進1美元，就必須花費1.69美元，且預計直到2030年才能實現獲利。

相比之下，Alphabet(GOOGL)在2025年第三季營收突破1000億美元，較前一年同期成長16%；淨利成長33%至349億美元。公司持有高達985億美元的現金儲備，足以將其442億美元的債務償還兩次。簡單來說，OpenAI正在燒錢求生，而Alphabet則有充裕的資金可以燃燒。

谷歌收購能源基建並重啟核電廠，擴大AI資料中心領先優勢

憑藉著雄厚的財力，Alphabet(GOOGL)正積極將資源轉化為AI基礎建設的護城河。該公司近期以47.5億美元現金收購了資料中心能源基礎設施公司Intersect，這筆交易甚至未對其現金儲備造成明顯影響，卻大大擴展了其為Gemini構建更多資料中心的能力。

AI是一個極度資本密集的產業，建設資料中心的成本每百萬瓦（MW）高達700萬至1200萬美元，營運與電力成本更是驚人。Alphabet不僅能輕易挖角頂尖工程師，更在去年10月與NextEra Energy(NEE)達成25年的購電協議，計畫重啟位於愛荷華州的Duane Arnold核電廠。這種「買下一切所需」的能力，是新創公司難以企及的優勢。

科技巨頭憑藉資金護城河，Alphabet去年投報率優於七巨頭

隨著Alphabet(GOOGL)、微軟(MSFT)和蘋果(AAPL)等科技巨頭全面進軍AI領域，像OpenAI這樣的新創公司面臨的挑戰將日益艱鉅。Alphabet作為真正的科技巨頭，正傾全力支持其AI計畫，這也是為何它能從OpenAI手中奪取市占率的原因。回顧去年表現，Alphabet以65%的報酬率擊敗了美股七巨頭（Magnificent Seven）中的其他股票。對於展望2026年的投資人而言，財務穩健且資源豐富的Alphabet，或許是比等待OpenAI上市更為穩健的AI佈局選擇。

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