外資法人近期對成衣族群關注度顯著提升，針對紡織大廠聚陽(1477)發布最新研究報告，呈現看法分歧的態勢。美系外資看好其中長期營運動能，將評等調升至「加碼」，並將目標價喊至380元；然而，亦有部分外資維持「賣出」評等，目標價僅給予233元，顯示市場對於該公司2026年的復甦力道看法不一。儘管評價兩極，但受惠於世足賽訂單啟動及品牌客戶庫存回補，市場普遍認同今年將是營運回穩的關鍵年度。

世足賽訂單挹注且庫存回補需求升溫

根據外資分析報告指出，成衣產業目前正受惠於三大正面因素驅動，包括世足賽相關訂單正式啟動、品牌端積極進行庫存回補，以及新客戶訂單逐步到位。這些因素使得主要成衣廠的訂單能見度已拉長至約半年，上半年需求表現相對穩健。對於聚陽而言，隨著關稅分攤比重持續下降，加上新產品陸續推出，產能利用率與營運槓桿獲得改善，這些基本面轉佳的跡象將成為支撐2026年營運的重要力道。

首季出貨量受基期影響與估值分析

儘管長期展望轉趨正向，但短期營運數據仍面臨挑戰。維持保守看法的法人指出，聚陽雖已逐步走出2025年的營運震盪期，但2026年被定義為「回穩年」，成長幅度相對溫和。具體數據方面，預期2026年第一季在高比較基期影響下，出貨量將年減5%，不過受惠於產品組合優化，平均售價（ASP）可望提升。在估值尚未具備明顯吸引力的情況下，部分法人建議投資人需觀察關稅分擔完全退場後，品牌端的拉貨力道是否能全面擴散至各產品線。

同業儒鴻目標價上修與產業復甦態勢

在整體族群表現方面，外資對成衣雙雄的另一指標股儒鴻(1476)雖維持「中立」評等，但將目標價從390元大幅上修至450元，顯示外資圈對成衣族群的中長期看法已轉趨正面。隨著客戶信心因關稅不確定性緩解而回升，2026年整體產業復甦趨勢明確，投資人可持續追蹤品牌客戶後續的下單動能以及各廠毛利率的改善情形，作為判斷股價續航力的依據。

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