根據標普全球市場財智數據顯示，線上語言學習龍頭 Duolingo(DUOL) 在 2025 年經歷了劇烈的股價波動。該公司股價在 5 月中旬一度創下年初至今上漲 66.8% 的驚人表現，但隨後行情急轉直下，最終全年以 45.9% 的跌幅作收。這種「雲霄飛車」般的走勢背後，隱藏著基本面高成長與估值修正的雙重博弈，投資人需釐清財報數據與市場情緒間的落差。

活躍用戶數四年翻五倍且由虧轉盈

Duolingo(DUOL) 股價上半年的飆漲並非偶然，其營運數據展現了強勁的爆發力。這款以綠色貓頭鷹為吉祥物的應用程式，在最新的財報中顯示每日活躍用戶數（DAU）已達 5050 萬人，遠高於兩年前的 2420 萬人及 2021 年秋季的 980 萬人。

在同一段四年的期間內，付費訂閱用戶從 220 萬人激增至 1150 萬人，帶動營收由 2.26 億美元翻了四倍以上，來到 9.64 億美元。更關鍵的是，公司的淨利潤率從虧損轉為高達 40% 的獲利，這種爆炸性的成長一度支撐其本益比（P/E）衝上 270 倍的高位。

擴展數學與音樂領域打造綜合學習平台

除了語言學習，Duolingo(DUOL) 正積極轉型為涵蓋多元學科的綜合教學平台。只要能透過遊戲化重複練習的知識，都成為其業務範疇，目前已納入基礎數學、音樂及西洋棋。

公司共同創辦人 Luis von Ahn 強調，公司的長遠目標是經營一個能讓世界變得更美好的通用學習平台。他在史丹佛商學研究所受訪時表示，雖然像寶可夢卡牌這類主題有龐大受眾，但公司只會專注於對世界有益的教育內容。不過他也坦言，像外科手術或廚藝等需要實作經驗的技能，目前並不適合透過手遊進行教學。

本益比過高與AI威脅導致股價修正

自 5 月 14 日後，儘管獲利持續飆升，Duolingo(DUOL) 股價卻開始大幅回檔。截至 2026 年 1 月 14 日，其本益比已從高點大幅收斂至 22.3 倍。這種走勢反映了市場對高估值的擔憂，以及「漲多必跌」的市場鐵律。

除了估值修正，部分投資人也擔心 ChatGPT 等 AI 工具帶來的潛在威脅。此外，公司近期將營運重心從追求短期營業利益轉向擴大用戶獲取，透過折扣訂閱和免費試用來衝刺用戶成長，這項策略預計將使未來幾季的利潤率面臨壓縮，進一步影響了股價表現。

估值回歸理性且成長引擎仍在

經歷了 2025 年的劇烈修正後，Duolingo(DUOL) 給了市場重要的一課：過高的估值終將回歸均值。然而，隨著本益比降至相對溫和的水準，加上公司仍具備高轉速的成長引擎，對於有耐心的長期投資人而言，這隻綠色貓頭鷹或許已浮現長期投資價值。

Duolingo Inc 是一個學習語言的移動學習平台，是 Google Play 和 Apple App Store 教育類別中最暢銷的應用程序。它有三個主要的收入來源：基於時間的訂閱、第三方的應用內廣告投放以及多鄰國英語測試。

昨日收盤資訊：* 收盤價：165.8000* 漲跌：+4.06 (根據漲跌幅回推)* 漲跌幅(%)：2.51%* 成交量：2690799* 成交量變動(%)：-36.89%

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