Jaguar Mining(JAG) 公布最新的第四季營運報告顯示，儘管黃金總產量較前一年同期明顯下滑，但受惠於黃金價格處於歷史高檔，公司的財務狀況反而更加強健。截至2025年12月31日，公司淨現金部位攀升至6030萬美元，顯示出在金價有利的環境下，即便產量調整，礦商仍能創造優異的現金流表現。

第四季黃金總產量年減明顯，Pilar礦區成為唯一生產來源

根據最新數據，Jaguar Mining(JAG) 第四季的合併黃金產量總計為9,356盎司，全數來自Pilar礦區。這項數據與2024年第四季的14,787盎司相比出現顯著落差。這顯示公司目前的生產重心完全集中在Pilar礦區，且整體產出規模在過去一年中經歷了較大幅度的調整與縮減。

礦石品位與處理量雙降導致產出減少，唯回收率維持89%穩健水準

進一步分析Pilar礦區的營運細節，第四季共處理了96,177噸礦石，平均礦石品位（head grade）為每噸3.41克，黃金回收率維持在89%的良好水準，最終產出9,356盎司黃金。相較之下，2024年同期該礦區處理了100,959噸礦石，品位為較高的每噸3.65克，產出10,511盎司。數據顯示，礦石處理量與品位的雙重下滑，是造成該礦區產量微幅減少的主因。

受惠金價高檔支撐，公司淨現金部位季增逾三成展現強大現金流

儘管產量面臨挑戰，Jaguar Mining(JAG) 的資產負債表卻表現亮眼。截至2025年12月31日，公司淨現金總額達到6,030萬美元，較上一季底的4,510萬美元大幅成長，也優於2024年底的4,300萬美元。這顯示公司在成本控管與資本配置上取得成效，成功將營收轉化為實質的現金積累。

第四季平均實現金價衝上4170美元，全年均價同步走高挹注獲利動能

造成現金流大幅增長的關鍵因素在於銷售價格的提升。Jaguar Mining(JAG) 指出，第四季的平均實現金價高達每盎司4,170美元，全年平均價格也達到3,421美元。在高金價的宏觀環境下，每一盎司黃金的產出都為公司帶來了比以往更高的邊際貢獻，有效抵銷了產量下滑對營收的潛在衝擊。

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