雖然人工智慧(AI)在過去三年主導了華爾街的話題，但在2025年，一組更為熱門的股票類股搶盡了風頭。根據統計，純量子運算概念股如 IonQ(IONQ)、Rigetti Computing(RGTI)、D-Wave Quantum(QBTS) 以及 Quantum Computing Inc.(QUBT) 在過去一年的特定時段內，股價漲幅竟高達5,400%。

根據線上刊物 Quantum Insider 指出，利用專用量子電腦解決傳統電腦無法處理的複雜問題，這項技術的全球潛在商機到2035年可能達到1兆美元。然而，儘管技術前景看好，但最了解這些公司的內部人士，卻給了華爾街和投資人必須保持懷疑的理由。

大型企業合作案與政府安全計畫推動股價飆升

除了量子運算長期的巨大潛在商機外，最讓投資人興奮的莫過於這些純概念股贏得知名客戶或建立品牌合作夥伴關係的潛力。例如，亞馬遜 Braket 服務和微軟 Azure Quantum 的訂閱用戶，目前已可使用 IonQ(IONQ) 和 Rigetti Computing(RGTI) 的量子電腦進行快速模擬或硬體測試。這不僅帶來早期營收，更讓這些公司獲得華爾街最具影響力企業的認可。

此外，D-Wave Quantum(QBTS) 於9月與未上市的 Classiq 合作，協助傳統媒體巨頭康卡斯特（Comcast）建立量子實驗室，以改善寬頻網路管理。雖然 AI 已在協助管理網路效能，但量子電腦能進一步增強這些效益。

另一個推動股價在2025年第四季飆漲的原因，是來自摩根大通（JPMorgan Chase）發布的一份報告，概述了其1.5兆美元的「安全與韌性倡議」（Security and Resiliency Initiative）。這家美國資產規模最大的銀行計畫在10年內投資對國家經濟安全至關重要的產業。雖然報告未點名具體公司，但量子運算被列為符合標準的27個子領域之一。

投資人也對這些公司持續的三位數年度營收成長潛力感到著迷。市場分析師預估，Rigetti Computing(RGTI) 的營收將從2025年的不到800萬美元攀升至2029年的1.52億美元；D-Wave Quantum(QBTS) 的全年營收則預計從2025年的不到2,600萬美元增至2029年的2.19億美元。

高層獲利了結賣壓沈重且缺乏買盤支撐

雖然量子運算看似是不可錯過的機會，但公司內部人士（高階主管、董事會成員或大股東）的動作卻說出了不同的故事。根據美國證券交易委員會（SEC）的 Form 4 申報資料顯示，截至2026年1月9日的過去三年內，量子運算概念股的內部人士一直是果斷的賣方。

數據顯示，這些純量子運算公司的內部人士在過去三年中，賣出的股票總額比買入的多出約8.4億美元。雖然高階主管因薪酬結構通常包含股票和選擇權，為了支付稅款而出售部分持股是正常現象，但投資人更應關注的是「買方」動態。

內部人士賣股理由眾多，但買股的理由通常只有一個：他們預期股價會上漲。然而，Form 4 申報文件顯示這些股票幾乎沒有內部買盤。Quantum Computing Inc.(QUBT) 和 Rigetti Computing(RGTI) 在過去三年內完全沒有內部人買進紀錄；D-Wave Quantum(QBTS) 的內部買盤僅限於一名董事購買了82股，總金額僅2,195美元。內部人士「只賣不買」的現象，可能是在暗示這些公司股價在經歷拋物線式上漲後已不再具備吸引力。

營收本益比過高且技術商用化仍需時間

目前這四家公司的股價營收比（Price-to-Sales Ratio, P/S）均處於歷史上難以合理化的天價水準。即便投資人採用分析師對2028年或2029年的營收預測來計算，這些股票的估值仍處於被視為泡沫的區域。

此外，過去三十多年的每一項「下一件大事」趨勢，都需要大量時間才能成熟與演進。雖然量子運算在理論上有多個實際應用案例，但要讓這項技術能夠實際解決問題，並比傳統電腦更具成本效益，仍需數年時間。泡沫形成並隨後破裂的條件已經顯現，而量子運算產業內部人士的動作，或許正在暗示歷史即將重演。

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