台達電(2308)受惠於AI電源與液冷散熱出貨量持續攀升，營運表現強勁，多家外資機構發布最新報告給予高度評價。摩根士丹利看好台達電成長動能將延續至2026年，給予優於大盤評等，目標價設定為1,288元；大和資本更給予買進評等，目標價喊至1,400元，里昂證券亦給出1,300元的目標價。台達電在AI伺服器需求帶動下，不僅單月營收優於市場預期，全年營收更創下歷史新高，顯示其在AI基礎設施領域的競爭力持續發酵。

第4季營收表現優於財測指引

根據最新公布的數據，台達電去年12月營收達537億元，月增6%、年增39%，表現優於摩根士丹利預期。其中基礎設施部門營收月增幅度達19%，主要動能來自旁側式冷卻分配單元系統的出貨回升。累計第4季營收為1,616億元，季增8%、年增42%，此成績明顯優於管理層原先預估的「季持平至微幅增長」指引。雖然非AI相關部門受到季節性放緩影響，但在AI電源與散熱元件的強勁出貨支撐下，整體營運仍繳出亮眼成績單，去年全年總營收來到5,548億元，年增32%，創下歷史新高紀錄。

液冷散熱業務貢獻500億元營收

在各項業務中，液冷散熱解決方案已成為台達電極為重要的成長引擎。數據顯示，該業務在第4季表現尤其突出，季增幅度超過20%。摩根士丹利分析指出，台達電受惠於強勁的AI電源與散熱需求，其中液冷營收貢獻約達500億元，占總營收比重已達9%。這顯示公司在散熱技術上的佈局已轉化為實質獲利動能，隨著AI算力需求提升對散熱效率的要求，該業務板塊的重要性預期將持續提升。

今年首季營收預估年增35%

展望後市發展，摩根士丹利預期台達電的營運成長動能將延續。針對2026年第1季的表現，法人預估營收將呈現季增走勢，這將優於往年同期的季節性表現。在AI相關基礎設施需求持續暢旺的帶動下，預計第1季營收年增率將達到約35%，全年營收亦有望呈現逐季成長的態勢，顯示市場對於台達電在AI浪潮下的長期競爭力抱持樂觀態度。

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