高盛(Goldman Sachs)分析師在週日發布的最新報告中指出，由於新一波的原油供應浪潮將導致市場嚴重過剩，預期油價將在未來呈現走低趨勢。儘管俄羅斯、委內瑞拉和伊朗相關的地緣政治風險仍將引發價格劇烈波動，但長期供需失衡的壓力仍是主導市場的關鍵因素，投資人應對能源板塊的長期配置保持謹慎。

全球原油面臨每日230萬桶供應過剩

高盛預測，2026年全球原油市場將出現每日230萬桶的巨大供應過剩。分析師認為，除非發生大規模的供應中斷或OPEC採取減產措施，否則市場需要透過更低的油價來達成再平衡，以減緩非OPEC國家的供應增長並支撐需求。高盛預估，布蘭特原油(Brent)和WTI原油在2026年的平均價格將分別降至每桶56美元和52美元，並預計在該年第四季觸底，隨後在2027年因需求穩健而小幅回升。

機構投資人看空情緒接近歷史低點

根據高盛上週進行的市場調查，在超過1,100名跨資產類別的客戶中，有高達59%對原油持看空或略微看空的態度。這一數據顯示市場情緒已接近2016年1月以來的歷史低點。隨著全球市場預期供應將出現過剩（Glut），創紀錄數量的機構投資人表示，原油目前是他們最偏好的放空標的，顯示大資金對短期內的油價表現缺乏信心。

地緣政治風險僅能帶來短期價格支撐

儘管基本面看跌，地緣政治仍是不可忽視的變數。美國總統川普正在權衡對伊朗抗議活動的回應，這使得市場仍有買盤支撐。Capital Economics指出，伊朗能源產出的中斷對全球供應的威脅甚至大於委內瑞拉，因為伊朗原油佔中國總進口量的近15%。若發生石油工人罷工、影子船隊遭封鎖或荷姆茲海峽關閉等極端情況，油價可能短期內每桶飆升15至20美元，但分析師強調這種漲勢恐難以持久。

長期需求仍穩健且天然氣價格飆升

雖然中期面臨價格修正壓力，高盛對原油的長期前景仍抱持建設性看法。考量到石化產品、航空和公路運輸的強勁需求，且替代方案有限，預期直到2040年需求仍有支撐。此外，受惠於寒冷天氣預報帶動供暖需求，美國天然氣期貨價格近期強勁反彈，二月合約大漲7.6%至3.409美元/MMBtu；而受地緣政治緊張局勢影響，WTI原油期貨近期也小幅上漲至59.50美元，創下近期收盤新高。

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