隨著美股第四季財報季正式開跑，市場焦點重回企業基本面表現。Evercore ISI 策略師 Julian Emanuel 分析指出，標普500指數上季每股盈餘（EPS）預計較前一年同期成長7%，這波成長主要由人工智慧(AI)革命帶動的科技產業所引領。然而，Emanuel 也示警，目前資本市場出現過熱跡象，泡沫化擔憂加劇，在這樣的市場背景下，投資人對於選股必須更加嚴謹。

估值過高環境下企業獲利需大幅優於預期才能推升股價

由於投資人胃口已被養大，過去一年標普500企業的EPS成長驚喜幅度平均達6%，是疫情前的兩倍水準。Emanuel 認為，在當前估值偏高的情況下，企業必須繳出「更多」驚喜才能創造優於大盤的表現。Evercore ISI 篩選出一份「獲利超車者（Earnings Exceeders）」名單，這些公司即便在市場對科技或AI熱度稍降時，仍有機會憑藉扎實的基本面脫穎而出。

Booking Holdings連續八季財報優於預期且AI風險被高估

線上旅遊巨頭 Booking Holdings(BKNG) 是榜單上的焦點之一，過去12個月股價上漲14%。該公司在過去八個季度中，營收與獲利均超越市場預期。美國銀行（Bank of America）在去年11月將其評級從中立上調至買進，並認為市場對於 AI 帶來的風險反應過度。

分析師 Justin Post 指出，雖然市場擔心 Google 或 OpenAI 的代理工具可能造成「去中介化」風險，但 Booking Holdings(BKNG) 目前預估2027年本益比約為16倍，評價合理。該公司擁有獨家用戶數據、穩固的供應商關係（超過50%的房源與 Booking 直接連線，AI 代理人難以取得連結），以及 Genius 忠誠度計畫優勢，這些護城河足以讓公司建立具競爭力的 AI 服務能力，防禦外部挑戰。

標普全球受惠資本市場復甦與AI資料中心融資需求

金融服務巨頭 S&P Global(SPGI) 過去一年股價上漲12%，同樣連續八季繳出優於預期的營收與獲利成績。摩根士丹利（Morgan Stanley）上個月將該股列為2026年的首選標的之一，看好其長期成長潛力。

分析師 Toni Kaplan 表示，隨著2026年資本市場環境改善，將 S&P Global(SPGI) 升級為首選名單。大摩預期，在併購（M&A）活動復甦、AI 資料中心融資需求強勁、健康的再融資需求、降息循環以及穩定的經濟成長帶動下，信貸發行量將優於市場預期，進而推動公司業績成長。

醫療科技平台Doximity修正後評價具吸引力獲大摩看好

雖然醫療科技平台 Doximity(DOCS) 過去12個月股價下跌16%，但也因此被視為潛在的「獲利超車者」。摩根士丹利在12月將這個專為醫療專業人士打造的數位平台評級從中立上調至增持，目標價從62美元上調至65美元，隱含約48%的上漲空間。

分析師 Craig Hettenbach 指出，Doximity(DOCS) 自去年11月6日發布財報後經歷了30%的修正，為投資人提供了具吸引力的進場點。目前該股交易價格較其疫情後的企業價值倍數（EV/EBITDA）中位數折價超過25%。分析師認為，股價表現不佳與公司業務狀況及強化的平台參與度並不相符，顯示市場可能低估了其價值。

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