美國醫療保險巨頭聯合健康(UNH)近日深陷監管風暴核心，一場針對其聯邦醫療保險（Medicare Advantage）業務的調查正引發市場高度關注。美國參議院司法委員會發布的最新報告，措辭嚴厲地指出聯合健康涉嫌利用「激進策略」操縱診斷資訊，將風險調整機制轉化為獲利工具，藉此套取數十億美元的聯邦撥款。這份基於審查聯合健康五萬頁內部記錄的報告顯示，公司系統性地在病歷中添加診斷內容，但許多患者實際上並未接受相關治療。

這項調查由參議院司法委員會主席 Chuck Grassley 發起，這也讓市場重新審視這家保險巨頭面臨的政策風險。更令人擔憂的是，根據報導，司法部早在去年七月便披露了針對該公司的民事與刑事調查。儘管聯合健康發言人強烈反駁報告內容，強調公司遵守聯邦醫療保險要求且審計表現良好，承諾持續提供高品質服務，但接連而來的監管壓力已對投資信心構成考驗。對於長期持有聯合健康的投資人而言，這場發生在華盛頓的監管角力，將是牽動後續估值修正的關鍵變數。

聯合健康(UNH)：個股分析

基本面亮點

作為全球最大的私人健康保險公司之一，聯合健康集團展現了難以撼動的規模優勢，截至 2021 年底，其全球會員數已達 5,000 萬人，其中包含 500 萬名海外會員。公司不僅在雇主贊助及政府支持的保險計畫中佔據領導地位，更透過持續投資 Optum 特許經營權，打造出一個涵蓋醫療福利、藥品管理及數據分析的醫療服務巨頭。这种整合保險資產與 Optum 服務的雙引擎模式，構築了極寬的護城河，使其在管理式醫療領域具備強大的定價權與營運韌性。

近期股價變化

觀察最新的交易數據，聯合健康(UNH)在 2026 年 1 月 9 日的交易日中表現疲軟，終場下跌 2.87 點，收在 343.98 美元，跌幅為 0.83%。值得注意的是，當日成交量顯著萎縮至 412 萬股，較前一交易日大幅減少 18.38%。量能的快速退潮顯示在監管消息未明朗前，市場資金追價意願低落，多方採取觀望態度，股價短線呈現量縮整理的格局。

總結

聯合健康(UNH)目前正面臨基本面優勢與政策面利空的劇烈拉鋸。雖然其透過 Optum 建立的垂直整合模式提供了強大的營運底氣，但參議院報告指控的「操縱診斷」若後續引發更嚴格的裁罰或法規變更，恐直接衝擊其高利潤的 Medicare Advantage 業務。投資人後續應密切追蹤司法部調查的進展，以及量能是否能在利空消化後重新放大，這將是判斷股價能否止穩的重要訊號。

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