雖然輝達(NVDA)目前無疑是人工智慧(AI)基礎建設的王者，但在股價三年內飆漲近12倍後，市場開始擔憂其高達90%的市佔率已觸及天花板。隨著AI發展從「訓練」走向「推論」，華爾街分析師建議投資人可將目光轉向博通(AVGO)與超微(AMD)這兩檔具備巨大潛力的AI晶片股。

輝達稱霸AI基礎建設但市佔率恐面臨成長天花板

輝達(NVDA)透過其 CUDA 軟體解決方案，建立了難以跨越的護城河，特別是在大型語言模型(LLM)的訓練領域，幾乎成為業界標準。這項優勢讓輝達在圖形處理器(GPU)市場拿下了約 90% 的市佔率，過去三年營收成長近10倍，股價更飆升約 1,200%，成為全球市值最大的公司。

然而，身為市場霸主也面臨著「高處不勝寒」的挑戰。隨著競爭對手紛紛加入戰局，輝達極高的市佔率未來幾乎只能持平或下滑。雖然公司前景依然光明，但在尋求更高回報率的投資人眼中，其他基期較低的競爭者或許更具吸引力。

博通憑藉客製化晶片優勢成為科技巨頭自研晶片首選合作夥伴

輝達最大的威脅並非來自傳統 GPU 對手，而是專精於客製化晶片(ASIC)技術的博通(AVGO)。目前許多科技巨頭正尋求比輝達 GPU 更便宜、更節能的替代方案來處理 AI 工作負載，這讓針對特定任務進行優化的 ASIC 晶片成為熱門選擇，特別是在需要持續運算的「推論」階段，其能源效率更具優勢。

博通(AVGO)擁有豐富的矽智財(IP)組合，並與晶圓代工龍頭台積電(TSM)關係緊密，能協助客戶設計並大規模生產客製化晶片。知名的成功案例包括協助 Alphabet(GOOGL) 設計的張量處理單元(TPU)。此外，包括 OpenAI 在內的公司也紛紛向博通尋求協助，甚至傳出 Apple(AAPL) 也在與其合作開發 AI 晶片。

花旗銀行分析師預測，博通(AVGO)的 AI 相關營收將在本財年突破 500 億美元，並在 2027 財年達到 1,000 億美元。這項預測尚未計入潛在的 Apple 合作案，顯示博通未來幾年極具爆發性成長潛力。

超微搶攻推論市場並獲得甲骨文與微軟等重量級客戶力挺

身為 GPU 市場的第二把交椅，超微(AMD)雖然在市佔率上長期落後輝達，但在「推論」市場中已找到突破口。由於推論市場的規模預計將遠大於訓練市場，且輝達在此領域的護城河相對較窄，這為超微提供了絕佳的成長機會。

超微(AMD)近期已斬獲多項數據中心大單。甲骨文(ORCL)宣佈將於今年下半年起部署 50,000 顆超微 GPU，專門用於 AI 推論任務；OpenAI 也與超微建立合作夥伴關係，計劃在未來幾年部署大量 GPU。此外，微軟(MSFT)據報導已建立相關工具包，讓開發者能在超微的 GPU 上運行輝達的 CUDA 程式碼。

超微(AMD)目前已是數據中心中央處理器(CPU)的領導者，結合其 GPU 業務的成長，公司預期未來三到五年內，數據中心營收的複合年增長率(CAGR)將超過 60%，整體營收成長率則超過 35%。若能順利執行此策略，股價將有相當大的上漲空間。

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