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根據彭博報導，債券市場投資人目前正堅持一項熱門押注，預期美國利率將在2026年進一步下滑。這項策略讓短期公債殖利率持續承壓，而長天期債券表現則相對落後，顯示市場資金正積極布局未來的貨幣政策走向。
就業報告疲軟強化聯準會寬鬆預期
近期發布的就業報告數據比預期疲軟，進一步強化了市場對於聯準會最終將重啟降息的預期。這種情勢有利於短期與長期公債殖利率利差擴大的交易策略，也就是市場俗稱的「殖利率曲線陡峭化」（Yield-curve steepeners）。此類部位在2025年大受歡迎後，今年初表現依然強勁。
短債與長債利差擴大創數月新高
美國2年期與10年期公債殖利率的利差近期達到數月來最寬水準，反映出投資人確信寬鬆政策將最直接嘉惠短天期債券。儘管勞動市場一度展現韌性導致曲線短暫趨平，促使部分基金經理人削減部位，但主要債券管理機構仍積極參與此項交易，維持市場熱度。
通膨數據居高不下恐延後降息時程
目前市場焦點已轉向即將公布的通膨數據，預計物價壓力仍然偏高。這項因素可能導致未來降息的時機延後，並限制殖利率曲線進一步陡峭化的幅度。目前市場普遍預期下一次降息將落在2026年中，年底前可能還有一次降息機會。
財政政策與公債發行量增添市場變數
除了經濟數據外，其他市場交互因素也在形塑債市前景。龐大的公債發行量，特別是長天期債券的大規模標售，可能推升長端殖利率。同時，美國財政政策的不確定性以及法院對關稅潛在的裁決，也為市場增添了另一層波動風險。
經理人仍視陡峭化為年度核心策略
儘管面臨上述風險，許多投資組合經理人仍將「陡峭化交易」視為未來一年最具吸引力的固定收益策略之一。特別是在經濟數據轉弱，或市場波動促使投資人預期聯準會將加大寬鬆力道的情況下，這項策略更顯重要。
