光寶科(2301)受惠於AI伺服器電源與核心事業出貨強勁，營運展現顯著成長動能。根據最新市場資訊，光寶科第4季營收預估獲上修至471億元，不僅季增5%，更較去年同期大幅成長23%，有望創下全年單季新高。這波成長主要歸功於AI電源供應器(PSU)及備援電池系統(BBU)的需求暢旺，加上產能擴充效益顯現。光寶科1月9日收盤價為160.00元，雖然單日下跌1.50元，但基本面數據顯示其在雲端及物聯網領域的佈局正持續發酵，不僅第3季毛利率優於預期，第4季獲利表現亦備受市場關注。

核心事業展現年季雙成長動能

檢視光寶科近期財務表現，去年第3季受惠於預付關稅迴轉利益，單季毛利率達到25%，優於市場預期，稅後純益為46.5億元，每股純益(EPS)達2.05元。以產品組合來看，雲端及物聯網部門佔比達48%，已成為公司最核心的營收支柱，資訊及消費性電子佔36%，光電部門則佔16%。進入第4季後，AI伺服器電源PSU持續出貨，其中GB300 Power Shelf仍以33KW規格為主。值得注意的是，先前因產能不足而影響供貨的BBU產品，隨著第4季持續擴增產能，已能滿足CSP客戶需求，而Power Rack部分也已出貨400V樣機給ASIC客戶，帶動整體核心事業呈現年增與季增的雙成長態勢。

液冷技術與新一代電源佈局

展望未來技術發展與獲利結構，市場預估光寶科第4季毛利率約為23.4%，單季EPS約落在2元水準。在液冷散熱領域，公司已開始小量出貨L2A Sidecar與L2L CDU產品給企業級客戶，為後續營運增添新動能。針對未來的產品規劃，雖然目前的GB300仍採用33KW Power Shelf，但光寶科已積極準備下一代110kW產品，以應對客戶未來更高階的需求。在BBU方面，供應鏈指出目前在GB機櫃的滲透率仍低，主要應用仍集中在ASIC領域。這些高階產品線的佈局，將是光寶科在PSU、BBU、Sidecar及Power Rack等AI相關領域維持競爭力的關鍵。

權證市場動態與操作留意

針對光寶科的後市表現，權證發行商指出，若投資人看好其AI伺服器電源與液冷技術的長線發展，可留意相關衍生性金融商品。市場上如光寶科兆豐59購01(037988)這類長天期認購權證，因時間耗損較低，常被視為以小金搏大利的工具。不過投資人仍需注意，權證投資具有槓桿特性與風險，需考量自身風險承受度並審慎評估進場時機，同時密切追蹤AI伺服器市場需求的變化及公司新產能開出的實際進度。

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