黃金近期價格已飆升至每盎司 4,400 美元的驚人價位，儘管它在珠寶業以外的工業用途有限，但其作為歷史悠久的價值儲存工具，持續吸引投資人目光。追蹤黃金價格走勢的交易所交易基金 SPDR Gold Trust(GLD) 在 2025 年期間大漲 64%，績效表現超越美國主要股票市場指數。這股漲勢主要源於政治動盪、經濟不確定性以及飆升的政府債務，迫使資金湧向黃金尋求避險。然而，面對 2026 年，歷史數據顯示投資人或許需要調整對回報率的預期。

稀缺性與貨幣貶值雙重因素推動黃金避險需求持續增溫

黃金之所以能成為價值儲存工具，部分原因在於其稀缺性。人類歷史上開採出的黃金總量僅約 216,265 噸，相較之下，白銀開採量約 170 萬噸，鐵礦和煤炭的開採量更是數以億噸計。除了稀缺性帶來的價值提升，法定貨幣的貶值也是推升金價的關鍵。美國在 1971 年前採用金本位制，政府印鈔需有等量黃金儲備支持，這有效抑制了通貨膨脹；但在廢除金本位後，貨幣供給量爆炸性增長，導致美元購買力喪失約 90%。

數據顯示，金價走勢通常與貨幣供給量的增加呈現正相關。美國政府在 2025 財年（截至 9 月 30 日）的預算赤字達 1.8 兆美元，將國債推升至創紀錄的 38.5 兆美元。隨著 2026 財年可能再次出現兆美元級別的赤字，投資人日益擔憂政府只能透過增加貨幣供給來管理債務，這進一步削弱了美元價值，促使市場資金湧入黃金作為避險資產。

歷史經驗顯示2026年黃金年化回報率將回歸長期平均水準

儘管支撐金價上漲的宏觀環境在 2026 年依然存在，但在經歷了 2025 年 64% 的漲幅後，投資人應適度降低預期。回顧過去 30 年，黃金的平均年化漲幅約為 8%，這是一個較為現實的目標。值得注意的是，黃金本身不產生收益或股息，這使得估值變得困難。從長期來看，黃金的表現往往落後於具備生產力的資產，例如標準普爾 500 指數在過去 30 年的平均年化回報率（含股息）為 11%，優於黃金的 8%。

儘管如此，在當前的政治與經濟環境下，黃金仍是多元化投資組合中的重要一環。避險基金傳奇人物 Ray Dalio 近期建議投資人應將投資組合的 15% 配置於黃金，正是著眼於美國政府日益沉重的債務負擔。黃金在特定時期具備跑贏其他資產的潛力，能有效發揮平衡資產配置的作用。

透過ETF持有黃金具備交易便利與成本優勢

對於想要參與金價上漲的投資人而言，購買實體黃金雖然是最直接的方式，但伴隨著保存與保險的成本。相較之下，SPDR Gold Trust(GLD) 提供了更為便捷的管道。該 ETF 不需要投資人進行實體存儲，且可以透過各大投資平台隨時進行買賣。雖然持有 ETF 需支付費用，其費用率（Expense Ratio）為 0.4%，這意味著每 10,000 美元的投資每年需扣除 40 美元的管理費，但這通常比儲存和保險等值實體黃金的成本來得更低廉。

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