美國銀行（Bank of America）發布最新報告，為大宗商品投資人指引2026年投資方向，策略明確指出：堅持持有黃金、把握鈾礦漲勢，並在市場完全重新定價前買入銅礦。美銀分析師Lawson Winder在週三發布的報告中，依據四大宏觀因素點名了三家值得關注的公司，這四大因素包括美國產業政策興起、美元潛在走弱、持續的地緣政治緊張局勢以及關稅相關的不確定性。

政策干預與弱勢美元支撐金屬價格

美銀預測，2026年金屬價格的驅動力將不僅止於供需基本面，政策因素將扮演關鍵角色。歷史經驗顯示，美元走軟通常會推升金屬價格和礦業股表現，而關稅和出口管制則持續干擾全球供應鏈。在此背景下，美銀傾向選擇那些兼具定價能力與地緣政治相關性的板塊。

分析師指出，全球金屬與礦業在2025年發生了結構性轉變，主因是美國開始實施產業政策，直接干預被視為戰略關鍵的產業。美銀預期這股由政策主導的趨勢，在2026年將會更加顯著，成為市場的主旋律。

阿格尼科鷹礦具備產量與成長優勢

在貴金屬領域，美銀首選阿格尼科鷹礦(AEM)，理由是該公司執行力穩定且具備強勁的成長潛力。報告強調該公司擁有達成甚至超越產量指引的紀錄，並專注於低風險的加拿大資產。美銀認為該股在2025年底的股價疲弱並無正當理由，因此將其目標價設定為227美元，意味著較1月初水平約有26%的上漲空間。

此外，美銀對黃金本身的預測相當積極。該行預估2026年黃金平均價格將達每盎司4,538美元，較前一年同期成長32%，在樂觀情境下甚至上看每盎司5,000美元。

卡梅科受惠核能需求與供應鏈優勢

在核能與燃料領域，卡梅科(CCJ)是美銀2026年的首選標的，目標價從115美元上調至125美元。美銀看好的關鍵主題包括電力需求持續上升、美國貿易與產業政策、日本重啟核電、新建案增加、礦場供應持續中斷，以及美國公用事業買盤回歸。

美銀預計，隨著公用事業買盤回籠且庫存緊縮，鈾價將在2026年下半年強勁反彈，預估2026年鈾價將較前一年同期上漲43%，達到每磅105美元。卡梅科(CCJ)擁有北美96%的鈾產量，並深度涉足從開採、轉化到反應爐技術的整個核能供應鏈。若該公司重啟如Rabbit Lake和Springfields等閒置資產，每股價值潛在提升空間可達35.90美元。

自由港麥克莫蘭銅金估值仍被低估

自由港麥克莫蘭銅金(FCX)是美銀2026年首選的三大礦業股之一。考慮到銅礦估值倍數提升以及2025年9月Grasberg礦場泥流事故後營運能見度改善，美銀將其目標價從58美元上調至68美元。

美銀預測2026年銅價將較前一年同期上漲18%，平均價格達到每磅5.33美元。儘管預期中國需求可能放緩，但美國和歐洲的需求反彈、供應中斷以及貿易保護主義將支撐銅價。美銀指出，自事故發生以來銅價已大幅攀升，但自由港麥克莫蘭銅金(FCX)的股價表現仍落後於大宗商品本身，交易價格低於金屬價格所隱含的水平，具備補漲空間。

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