知名投行 Jefferies 於 1 月 5 日發布最新研究報告，將軟體巨頭 Adobe (ADBE) 的投資評級由「買進」下調至「持有」，並將目標價從 500 美元大幅下修至 400 美元。分析團隊指出，儘管 Adobe (ADBE) 的人工智慧工具使用率有所提升，但在激烈的市場競爭下，其變現能力的增長幅度有限。此次降評也反映了該機構對整體軟體類股的觀點調整，建議投資人在軟體成長放緩且表現落後於半導體產業的環境下，應減少軟體股的配置權重。

AI工具普及但變現力受限，低階市場面臨眾多替代品競爭壓力

Jefferies 分析師 Brent Thill 在報告中特別強調 Adobe (ADBE) 在低階市場面臨的競爭壓力日益加劇。對於一般非專業用戶而言，市場上已經出現許多具備 AI 增強功能的替代方案，這些選項不僅易於取得，且往往成本更低。這導致一般消費者未必需要訂閱 Adobe (ADBE) 完整的 Creative Cloud 套件，使得公司在將 AI 流量轉化為實際營收的過程中面臨挑戰，這也是分析師對其短期成長持保留態度的主要原因。

專業用戶市場護城河穩固，創意雲端進階功能仍具不可取代性

儘管大眾市場面臨挑戰，Jefferies 認為 Adobe (ADBE) 在專業領域的地位依然難以撼動。對於創意專業人士和重度使用者來說，他們需要對作品進行「精細的控制」，這正是 Creative Cloud 提供的進階功能所具備的核心優勢。因此，在高端市場與企業端，Adobe (ADBE) 的業務護城河仍舊相當穩固，專業用戶對其軟體生態系統的依賴度並未因 AI 浪潮而降低，顯示公司在核心業務上仍具備長期防禦力。

Adobe (ADBE) 主要為創意專業人士和行銷人員提供內容創建、文檔管理及數位行銷軟體服務，業務涵蓋數位媒體內容創作、數位體驗解決方案及傳統產品發布。昨日收盤價：333.9500 漲跌：下跌 漲跌幅(%)：-1.50% 成交量：3,250,098 成交量變動(%)：4.58%

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