美股市場廣度在本週顯著擴大，顯示出資金輪動正在加速進行。雖然科技股在去年帶領市場強勁上漲，但進入2026年後，趨勢似乎出現變化。在本年度的第一個完整交易週，隨著週期性極強的非必需消費類股與原物料類股分別上漲超過5%和4%，這類循環性板塊成為市場領頭羊。相對地，公用事業類股下跌超過1%，資訊科技類股則表現持平，成為落後族群。儘管如此，受惠於非必需消費與原物料等類股的推升，S&P 500指數(SPX)在本週內多次創下盤中歷史新高，週五持續刷新紀錄。

科技七巨頭反彈無力資金轉向快速

BTIG 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 在週四的報告中指出，新的一年伊始，因子與板塊的輪動相當迅速。他提到，雖然市場近期預期科技七巨頭在連續五天下跌後會出現技術性反彈，但目前的結果卻相當平淡。這種現象部分源於該族群內部的分化，加上軟體類股表現疲軟，以及半導體類股漲幅已大，這都暗示著科技股在今年開局可能面臨艱難的挑戰。

經濟過熱預期支撐循環股續強

Baird 投資策略師 Ross Mayfield 認為，目前的市場走勢可能會持續到今年上半年。他表示，這將是漫長的一年，市場目前的狀況與去年大不相同，當時並未預期到4月會徵收如此高水準的關稅。但他強調，截至目前為止，絕對不想在市場高點與循環類股領漲的趨勢作對，投資人在此時不宜採取過度防禦的策略。他進一步分析，受惠於聯準會降息、財政刺激措施以及對 AI 的持續熱情，美國經濟今年將呈現「過熱」狀態，這將使得循環類股與科技、人工智慧題材能夠並行發展。

海外股市受惠循環產業表現優於美股

循環類股的強勢不僅發生在美國國內，海外市場也呈現相同趨勢。iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF(ACWX) 今年以來已上漲約3%，該 ETF 追蹤除了美國以外的22個已開發市場與24個新興市場的大中型股票。繼2025年大漲超過28%的亮眼表現後，該基金在兩個時間段內的表現均優於 S&P 500指數(SPX)。由於國際股市的組成結構中循環性板塊佔比較高，這股趨勢有望持續。

AI投資題材擴散至傳統產業與亞股

Ameriprise Financial 的 Anthony Saglimbene 與 Mayfield 持相同看法，相信循環性領域將受惠於經濟成長而有更好的表現。但在科技與 AI 交易方面，他建議投資人採取更「精挑細選」的策略，轉向關注實際應用 AI 技術的產業，例如金融、醫療保健與工業類股。他指出，市場對 AI 的興趣正跨越國界，台灣、南韓與中國等地區正受到關注，更多產業與區域將融入 AI 主題。不過他也提醒，雖然國際股市的估值相對具吸引力，但與歷史表現相比仍處於高位，無論是美國的大型科技股還是國際市場，今年都需要以基本面來證明其高估值的合理性。

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