傳奇投資人華倫·巴菲特（Warren Buffett）曾公開承認，未能及早發現並投資 Google 母公司 Alphabet(GOOGL) 是一個失誤。早在近十年前，巴菲特就在媒體採訪中提到，他應該早點意識到這家科技巨頭的潛力，當時他旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway，股票代號：BRK.B）子公司 GEICO 每年向 Google 支付鉅額廣告費，這本該是明顯的投資訊號。雖然從巴菲特 2017 年受訪到 2025 年第三季這段期間，Alphabet(GOOGL) 股價已上漲 559%，但波克夏終於在近期揭露買進該公司股票，這項決策背後反映了投資團隊對科技股價值的重新評估。

IBM投資經驗影響對科技股判斷

巴菲特過去對科技股的猶豫，很大程度上源於 2011 年投資 IBM(IBM) 的失敗經驗。他曾坦言，IBM(IBM) 面臨了相當強勁的競爭對手，導致其價值評估不如預期。這段經歷讓巴菲特在挑選科技股時更加謹慎，堅持必須看到企業具備難以被超越的競爭優勢，也就是所謂的「護城河」。即便他在 2016 年成功投資了 Apple(AAPL)，並盛讚 iPhone 擁有強大的用戶黏著度，但他對於是否將 Alphabet(GOOGL) 納入投資組合仍觀察了許久，直到確認其競爭優勢足以抵禦市場挑戰。

龐大數據循環創造絕對競爭壁壘

促使波克夏最終出手的關鍵，極可能是 Alphabet(GOOGL) 展現出的強大「網絡效應」。隨著越來越多用戶使用搜尋引擎，公司收集到的數據能持續優化使用者體驗，進而吸引更多用戶，形成正向循環。數據顯示，自 2011 年以來，Alphabet(GOOGL) 的廣告營收年年成長，2024 年廣告營收達到 3,500 億美元，相較於 2023 年的 3,070 億美元顯著提升，且與 2011 年的 379 億美元相比，成長近 10 倍，年均複合成長率達 18.7%。這種基於龐大用戶基礎的獲利能力，正是巴菲特所尋求的護城河。

各項業務雙位數成長消除競爭疑慮

與當年 IBM(IBM) 面臨的困境不同，Alphabet(GOOGL) 在各個領域都展現了強勁的統治力。根據其第二季財報顯示，從搜尋引擎、YouTube 廣告，到訂閱服務、硬體設備以及 Google Cloud 雲端業務，各部門營收皆呈現雙位數成長。此外，其搜尋功能結合 AI Overviews 後，已在全球 200 個國家吸引了 20 億月活躍用戶，這可能是人類歷史上最具價值的網絡系統之一。這些數據有助於消除投資人對於科技股易受競爭侵蝕的擔憂。

穩健基本面或是波克夏出手關鍵

雖然外界推測這筆投資可能由波克夏的投資經理人 Ted Weschler 或 Todd Combs（據悉於 2025 年 12 月離職）所主導，但從基本面分析，Alphabet(GOOGL) 展現出的長期營收成長力道與穩固的市場地位，完全符合巴菲特個人的投資哲學。這項投資決策顯示，只要企業具備強大的護城河與持續成長的潛力，對於價值投資者而言，優質公司永遠都有進場的價值。

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