美國國防合約大廠洛克希德馬丁(LMT)週五股價表現強勢，終場上漲4.2%，創下52週新高來到543.08美元。此次股價推升主要源於Truist證券發布的最新報告，分析師將其投資評等由「持有」調升至「買進」，並將目標價從500美元大幅上調至605美元。

估值具吸引力且營運效率預期改善

Truist證券分析師Michael Ciarmoli指出，洛克希德馬丁(LMT)在2025會計年度表現雖落後大盤，但這反而創造了2026年極具吸引力的風險回報比。分析師認為，市場對於政府效率部門（DOGE）可能削減預算的擔憂已大致消退，隨著營運執行力提升與預估完工成本（EAC）下降，公司在2026年的獲利表現值得期待。

飛彈業務需求強勁帶動雙位數成長

報告中特別點名洛克希德馬丁(LMT)的飛彈與射控部門(MFC)將成為營收成長的火車頭。受惠於全球地緣政治緊張局勢，飛彈需求持續高漲。該公司近期與美國政府簽署了一項為期七年的協議，計畫透過採購轉型策略提升效率，將PAC-MSE飛彈產能從約600枚大幅擴充至約2,000枚。

美國陸軍大單挹注與F35產量穩定

除了產能擴充，洛克希德馬丁(LMT)還獲得美國陸軍價值42.4億美元的合約，目標在2027年前將導引多管火箭系統（GMLRS）的產量從1萬枚提升至1.4萬枚，成長幅度達40%。在F-35戰機方面，分析師預期未來五年產量將維持在每年150至160架的穩定水準，且其他傳統大型計畫也將隨著庫存回補需求而開始放量。

諾斯洛普格魯曼因估值過高遭降評

相較於對洛克希德馬丁(LMT)的樂觀看法，Truist證券同步將另一家國防大廠諾斯洛普格魯曼(NOC)的評等由「買進」調降至「持有」，目標價也從688美元下修至623美元。分析師雖然肯定該公司在核三位一體及多項關鍵防衛平台上的領先地位，但認為其未來12至24個月的財務上行空間有限。

股價溢價幅度高於同業平均水準

分析師指出，諾斯洛普格魯曼(NOC)目前的估值已充分反映了其市場優勢，卻未將潛在的利潤率壓力和自由現金流風險納入考量。數據顯示，該公司目前的股價與自由現金流（Price/FCF）比率相較於同業享有20%的溢價，若與其自身的歷史平均水準相比，溢價幅度更達28%，顯示股價可能已屬昂貴。

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