隨著廣告商預算大規模轉向數位平台，加上傳統音訊消費模式持續萎縮，華爾街投行高盛發布最新報告，將 iHeartMedia(IHRT) 的評級下調至「賣出」。高盛不僅看淡其營運前景，更將目標價下調 12.5% 至 3.50 美元，此價格為目前華爾街投行中的最低水準，反映出機構法人對傳統廣播產業的結構性擔憂。

核心廣播業務營收佔比達六成，聽眾高齡化且流失趨勢難以逆轉

iHeartMedia(IHRT) 目前主要分為三大部門運營，其中傳統廣播業務所在的「多平台集團」佔總營收高達 60%，是公司的核心命脈。然而，隨著聽眾收聽習慣從廣播轉向網路音訊，該部門正處於下滑軌道。市場研究機構 LD Investments 指出，全球廣播電台正面臨聽眾流失，尤其是年輕族群加速轉向數位平台。目前美國約 25% 的人口年齡在 50 歲以上，隨著既有聽眾老化退出市場，現有的消費偏好顯示，年輕一代的參與度恐無法填補這一缺口。

車載娛樂系統普及與 AI 技術應用，進一步加速廣告預算流向數位音訊

除了人口結構改變，高盛強調科技發展也是一大逆風。隨著聯網車載資訊娛樂系統的普及，AM/FM 廣播的收聽率受到挑戰。此外，人工智慧(AI)在數位音訊領域的擴展，提供了更好的內容策展與可控性，將進一步誘使聽眾從廣播轉向數位服務。這對廣告商而言更具吸引力，因為數位平台能提供精準的受眾定位與個人化廣告，進而提升廣告預算的使用效率。

雖有世界盃與選舉題材支撐，惟鉅額債務再融資風險仍是投資隱憂

展望未來，2026 年的世界盃足球賽與美國期中選舉將是兩大廣告催化劑，預計 iHeartMedia(IHRT) 仍能從中受惠，但高盛警告其受惠程度將不如其他媒體格式。此外，投資人需密切關注公司的財務體質，該公司有 50 億美元的債務將於 2031 年到期。市場分析認為，雖然公司有能力進行再融資，但在高利率環境下，利息支出可能較目前水準增加 30%（約 3.5 億美元），這將對公司的自由現金流造成壓力。

iHeartMedia(IHRT) 是一家總部位於美國的多元化媒體和娛樂公司，主要透過多平台集團、數位音頻集團以及音頻與媒體服務集團三大部門運營。公司主要營收來自包含廣播電台、網路贊助及活動業務的多平台集團；數位音頻集團則涵蓋播客等數位業務。昨日收盤價：3.9800漲跌：+0.07 (由漲跌幅推算)漲跌幅(%)：1.79%成交量：348,158成交量變動(%)：-11.07%

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