據《路透社》引述消息人士指出，中國體育用品巨頭安踏體育已向德國運動品牌 Puma 的大股東皮諾（Pinault）家族提出收購要約，計畫買下其持有的 29% Puma 股權。這項提案已於數週前提出，消息人士透露，安踏方面甚至已經安排好相關資金，為潛在的交易做好準備。不過，目前雙方的談判並未取得實質進展，交易暫時陷入停滯。

賣方開雲集團家族要求高溢價

皮諾家族透過投資工具 Artemis 持有這筆 Puma 股份。據了解，Artemis 尋求的出售價格為每股 40 歐元（約 46.60 美元）以上，這顯示賣方對價格有較高的堅持。Artemis 由弗朗索瓦-亨利·皮諾（François-Henri Pinault）掌管，他同時也是擁有 Gucci 等品牌的奢侈品巨頭開雲集團（Kering）董事長。皮諾家族於 2018 年從開雲集團手中接手這筆股份，當時開雲集團正轉型專注於純奢侈品業務。

Puma面臨強敵環伺與轉型壓力

Puma 近期面臨銷售表現疲軟的壓力，消費者轉向競爭對手的趨勢明顯，包括傳統勁敵愛迪達(ADDYY)，以及新興跑鞋品牌 On Holding(ONON) 和擁有 Hoka 品牌的 Deckers Outdoor(DECK)。為應對挑戰，Puma 執行長 Arthur Hoeld 於 2025年 10 月提出了轉型計畫，因為近期發布的幾款運動鞋（包括 Speedcat）未能如預期般獲得消費者青睞。

安踏持續佈局收購西方運動品牌

在香港上市的安踏體育過去已有收購並重整西方運動品牌的成功經驗。最著名的案例發生在 2019 年，當時安踏領導一個財團收購了 Amer Sports(AS)，將其旗下的 Wilson 和 Salomon 等知名品牌納入麾下。這顯示安踏對於透過併購擴大全球版圖具有強烈的企圖心與執行力。

股權非核心資產但絕不賤賣

一位接近 Artemis 的資深消息人士在 2025 年 9 月表示，儘管皮諾家族將持有的 Puma 股份視為「非戰略性」資產，但當時並不願意以市場估值出售。這意味著除非買方能給出令人滿意的溢價，否則交易難以達成。與此同時，Puma 仍持續拓展業務，上個月在英國倫敦牛津街開設了歐洲最大的旗艦店，佔地達 24,000 平方英尺，展現其深耕歐洲市場的決心。