PCB設計廠榮惠-KY創(6924)今日公布最新營收數據，受惠於GB系列等AI伺服器訂單動能持續增溫，2025年12月合併營收來到新台幣1.48億元，月增率達6.6%，創下近六個月以來的新高紀錄。公司董事長劉世璘指出，由於AI伺服器產品在會計制度上採用淨額法認列，雖然對營收數字的推升幅度有限，但對實質獲利的挹注效果顯著，預期2025年第4季的獲利成長力道將優於營收成長幅度，顯示公司在產品組合優化上已見成效。

全年營收受車用調整影響小幅下滑

根據榮惠-KY創(6924)公告的詳細數據，2025年12月合併營收為1.48億元，雖然較2024年同期的1.61億元下滑8%，但相較於2025年11月的1.39億元則成長了6.6%，顯示短期營運已走出谷底。累計2025年全年營收為16.94億元，較2024年全年的17.63億元小幅下滑3.92%。這項數據反映出過去一年公司在車用市場面臨的挑戰，但在年底藉由AI相關業務的拉抬，營收動能已開始顯現回溫跡象。

AI採淨額法認列助攻獲利結構優化

針對營運結構的變化，經營團隊分析指出，目前車用訂單受到泰國客戶庫存持續調整的影響，整體需求尚未明顯回升，但AI伺服器客戶的訂單近期轉強，已成為支撐營運的關鍵動能。值得資深投資人留意的是，AI伺服器產品採用「淨額法」認列營收，這意味著財報上的營收數字無法完全反映業務熱度，但其對毛利與獲利的貢獻度相對較高。因此，隨著高毛利的AI產品比重提升，即便營收未見爆發式增長，第4季的獲利表現仍有望呈現優於營收的成長趨勢。

展望首季AI帶動獲利雙位數成長

展望後市發展，榮惠-KY創(6924)認為來自AI伺服器客戶的訂單動能將延續至2026年第1季。若單獨觀察AI伺服器訂單所帶來的獲利貢獻，預估2026年第1季可較2025年第4季成長雙位數。這股成長力道預期能有效彌補車用PCB客戶因庫存調整所導致的波動，整體營運將呈現「車用趨緩、AI增長」的雙軸結構，成為公司在2026年首季的常態發展方向，投資人可持續關注AI業務對整體獲利結構的優化效益。

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