熱處理大廠高力(8996)今日股價表現強勢，盤中直奔漲停板來到635元，主要受惠於液冷散熱與燃料電池兩大成長引擎同步發力，帶動業績顯著攀升。根據最新公告數據，高力2025年12月營收達9.35億元，月增率高達37.17%，年增率更達172%，單月營收表現相當亮眼。累計去年全年營收來到65.8億元，年增64.37%，顯示公司營運成長動能強勁。在基本面數據大幅優於預期的激勵下，市場資金湧入推升股價創高，反映投資人對其後市展望持正面態度。

液冷佔比達五成且燃料電池迎爆發增長

深入分析高力的營收結構與成長動能，液冷散熱產品目前已佔整體營收比重達五成，成為公司核心獲利來源之一。公司表示今年產品組合持續優化，從零組件延伸至設備產品，且有多款新產品待發布，展望明年仍將維持高成長。另一方面，受惠於美國資料中心電力需求急劇攀升，主要客戶Bloom Energy計畫將產能從1GW倍增至2GW，身為關鍵合作夥伴的高力，除了去年第四季加緊出貨外，也積極準備新產能投入，預期明年燃料電池業務將迎來爆發性增長，進一步推升整體營運表現。

外資看好CDU系統取代冷水機組趨勢

近期散熱族群股價雖受輝達執行長黃仁勳關於「冷水機組無用論」的言論影響而有所波動，但市場對高力的技術佈局仍具信心。外資法人報告指出，下一代資料中心將高度聚焦於電力使用效率（PUE），傳統冷水機組可能逐步被整合性更強的CDU系統所取代，這反而有利於具備相關技術實力的廠商。高力去年前三季每股純益（EPS）已達5.62元，隨著兩大業務引擎全速運轉，加上產品技術符合AI伺服器與綠能趨勢，有助於抵禦短期市場雜音的干擾。

斥資42.5億擴建中壢與高雄新廠產能

著眼於未來客戶強勁的訂單需求，高力已啟動大規模的資本支出計畫。公司於去年底通過兩大建廠投資案，預計斥資約42.5億元，分別於桃園中壢及高雄橋頭設立新廠。這項投資預計於2026年後陸續展開，旨在擴充產能以滿足液冷散熱及燃料電池的長線成長需求。對於資深投資人而言，除了關注短期的營收爆發力外，公司積極擴產的動作也確立了管理層對未來幾年產業景氣的樂觀看法，新產能的開出進度將是後續追蹤營運規模能否再上層樓的關鍵指標。

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