巴西鐵礦砂巨頭Vale(VALE)在週四交易日股價下跌2.3%，主因是豐業銀行（Scotiabank）發布最新研究報告，將該公司的投資評等從「表現優於大盤」調降至「表現與大盤持平」，並設定目標價為15美元。法人機構認為，隨著供應端產能開出與需求端的不確定性增加，鐵礦砂市場即將面臨顯著的下行壓力。

幾內亞西曼杜新礦場產能爬坡將導致市場供給壓力增加

豐業銀行分析師Alfonso Salazar在報告中指出，海運鐵礦砂市場稍晚將面臨供過於求的風險。這股供給壓力主要來自全球頂級生產商持續增加供應量，加上位於幾內亞的西曼杜（Simandou）新礦場正在加速產能爬坡（ramping-up），預期大量新增產能將在今年稍晚投入市場，改變供需平衡。

中國鋼鐵需求疲軟且債務限制刺激政策成效

在需求端方面，分析師認為若中國鋼鐵消費量的下滑速度加快，鐵礦砂需求將面臨進一步的下修風險。儘管市場關注中國是否會推出針對基礎建設和房地產的新一輪刺激政策，但受限於中國目前偏高的債務水平，法人預期實際的政策力道可能相當有限，難以像過去一樣大幅提振原物料需求。

全球鋼鐵需求復甦難度高預估鐵礦砂價格下探90美元

考量到中國需求持續萎縮的背景，Salazar表示全球鋼鐵需求能維持穩定已是「最佳情況」。雖然目前的鐵礦砂價格展現出令人驚訝的韌性，但長期基本面並不樂觀。該行預測基準價格將逐步修正，至2026年下半年可能跌至每噸90美元的水準，這對相關礦業公司的獲利前景構成挑戰。

股價大漲後估值仍具吸引力但建議等待更好進場點

回顧股價表現，Vale(VALE)在2025年已累積上漲53%。雖然該股在礦業類股中仍擁有極具吸引力的估值，但分析師認為這波強勁漲勢可能即將暫停。報告建議投資人無需急於追價，隨著市場開始反映供過於求的風險，今年稍晚或許會出現更佳的佈局時機。

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