通訊衛星元件大廠昇達科(3491)受惠於兩大低軌衛星客戶積極發射，今日公布最新營收數據驚艷市場。2025年12月營收達3.2億元，不僅連續兩個月刷新單月歷史新高，更推動第四季營收來到8.35億元、全年營收24.52億元，同步創下單季與全年歷史新高紀錄。受此基本面利多激勵，股價於8日上漲5元，收在771元，顯示市場對其在衛星通訊領域的成長動能給予高度肯定。

低軌衛星訂單暢旺帶動產品組合優化與獲利提升

深入觀察營運細節，昇達科(3491)在低軌衛星領域的佈局已見顯著成效。11月營收2.85億元，年增48%，自結單月每股純益（EPS）達1.33元，逼近第三季整季獲利水準。12月營收延續強勁動能，月增12.4%、年增38.5%至3.2億元。目前衛星應用元件佔營收比重已達65%，除既有的衛星通訊酬載（Payload）外，衛星控制(TTC)、衛星間鏈路（ISL）及手機直連衛星（Direct-to-Cell）等高階產品也已打入衛星主體，其中TTC與ISL於第四季開始出貨，進一步推升毛利表現。

外資看好毛利率躍升至60%並調升目標價

美系外資發布最新研究報告指出，隨著全球低軌衛星進入大規模基建週期，預估昇達科(3491)來自低軌衛星的營收貢獻度將從2025年的58%大幅提升至2026年的78%。在產品規格與數量同步升級下，毛利率有望從2025年的51%躍升至60%。基於獲利預估上修及產業評價提升，外資將目標本益比調高至27.6倍，目標價大幅上調至751元，並給予「買進」評等。

兩大巨頭發射計畫加速確立長線成長動能

展望後市，2026年被視為低軌衛星市場的關鍵轉折點。SpaceX的星鏈計畫（Starlink）總發射數已破萬顆，2025年單年發射量逾3,000顆；Amazon Kuiper計畫也於2025年啟動發射，預計2026年進入規律且具規模的發射階段。隨著單一衛星所需寬頻增加及新功能導入，昇達科(3491)所提供的矩形波導管與射頻被動元件需求將持續放大，長線營運成長動能明確。

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