外資圈近期掀起一波上調台積電(2330)目標價的競賽，共有五家重量級外資機構將目標價喊至2,000元以上，其中Aletheia資本喊出全市場最高的2,400元，高盛證券與麥格理證券分別調升至2,330元及2,150元，摩根大通與瑞穗證券也同步上修至2,100元與2,000元大關。這波評等調升主要反映市場對AI需求的樂觀預期，特別是邊緣AI裝置與AI加速器的快速擴展，機構法人普遍維持「買進」或「優於大盤」評等，顯示國際資金對於晶圓代工龍頭的長線基本面抱持高度信心，認為其股價具備挑戰歷史新高的實力。

邊緣AI與A16架構推升先進製程需求

麥格理證券半導體產業分析師指出，台積電(2330)先進製程需求持續強勁，主要受惠於N3、N2製程節點以及導入「超級電軌」架構的A16製程需求同步升溫。在高產能利用率的支撐下，先進製程晶圓廠能夠穩定產出並推動良率持續改善，進而提升成本吸收效率。隨著製程學習曲線的推進與效率優化計畫執行，將進一步支撐毛利率的上行空間，同時確保關鍵客戶量產時程的可靠性，這不僅鞏固了公司在先進製程領域的絕對競爭優勢，也為未來的營收成長奠定堅實基礎。

千億美元資本支出下毛利率結構優化

根據高盛與Aletheia資本的預估，受惠於AI需求前景樂觀，台積電(2330)在2026至2028年間的資本支出規模有望超過1,500億美元。儘管資本支出持續增加且產能同步擴張，但受惠於生產效率提升及海外廠獲利稀釋程度低於預期，毛利率正呈現結構性改善趨勢。摩根大通預期今年美元營收可望擴增30%，並指出2026年毛利率區間將處於60%至70%的下緣，主要動能來自新台幣匯率、綜合平均售價上漲及良率改善，且2027年營收受惠於先進節點產能緊俏，仍有望維持20%以上的成長幅度。

長期產能建置確保競爭優勢與財務穩健

展望未來幾年的發展，台積電(2330)預計將循序提高資本支出以加速先進製程的產能建置，這項策略旨在推動中長期成長的同時，避免資產負債表過度擴張，確保財務結構維持穩健。透過穩定的產能擴充與技術領先，公司能夠滿足AI資本支出持續成長的市場需求，並透過優異的製造能力鞏固與全球關鍵客戶的合作關係，在半導體產業上升週期中持續保持領先地位。

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