國內代銷龍頭海悅(2348)最新公布去年12月營收數據表現亮眼，單月營收來到8.24億元，較前一年同期大幅成長81.1%，顯示營運已出現築底回升跡象。雖然累計2025年全年營收為73.96億元，年減26.3%，但主要受前一年度高基期影響。公司指出，隨著預售建案順銷與工程進度請款順利，加上建案交屋挹注，整體營運結構趨於穩健，預期在代銷接案量持續擴大的帶動下，2026年營運表現有望優於去年，展現出強勁的復甦力道。

扣除售地利益後單季實質成長

深入分析海悅(2348)的財務結構與季度表現，2025年第四季營收達29.77億元，表面數據雖較2024年同期減少29.1%，但這主要是因為2024年第四季認列了一筆高達16.52億元的售地利益，墊高了比較基期。若排除該筆一次性業外貢獻，單就代銷與建設本業來看，海悅在2025年第四季的單季營收其實呈現年增16%的成長態勢。這波成長動能主要來自於預售建案的順利銷售以及依合約完成的請款，加上「南悅豐映」建案在年底前順利交屋完畢，帶動單月營收較前一年同期大幅跳升逾八成，顯示核心業務動能依然充沛。

2026年接案目標與新案交屋時程

展望2026年營運前景，海悅(2348)採取積極擴張策略，設定代銷接案規模挑戰5,000億元的目標，這將為未來營收提供穩定的手續費收入來源。在自建案方面，上半年將迎來重要的入帳高峰，包括「A3光點」以及「達麗未來市」等指標建案預計將在今年上半年陸續交屋。法人分析，隨著這些新建案的完工移轉，配合代銷業務的穩健表現，公司營運有機會自2025年第四季築底後，於2026年重回成長軌道，整體營運展望審慎樂觀。

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