Jefferies將Adobe(ADBE)的評級從買進調降至持有，因為該公司尚未在人工智慧領域觀察到顯著的成長催化劑。週一早盤交易中，Adobe股價小幅下跌1%。這家創意軟體公司在過去一年中股價已下跌超過20%。Jefferies分析師Brent Thill在給投資人的報告中指出，Adobe自2023年初推出Firefly以來，在AI功能上取得了顯著進展。第三財季中，生成AI的信用消耗量較前一季增加了三倍，而AI影響的年度經常性收入(ARR)已超過整體業務的三分之一。

AI工具尚未帶來顯著營收增長

Jefferies表示，儘管Adobe的AI工具取得了進展，但尚未觀察到其對營收的顯著貢獻，甚至在2026年的初步全年指引中也未見明顯增長。Thill補充道，儘管重度AI使用者必須註冊付費訂閱計畫，但Adobe過去一年多來經常推出不限量使用的促銷活動，顯示出該公司仍專注於AI工具的採用率，而非直接變現，尤其是在競爭加劇的情況下。

競爭加劇影響Adobe未來展望

上個月，KeyBanc也因AI軟體市場競爭加劇，將Adobe的評級從類股權重調降至減碼。KeyBanc指出，Alphabet(GOOG)(GOOGL)、Meta(META)和OpenAI(OPENAI)等公司開發的內容生成模型，正在進入這些公司擁有的數位版圖，這使得Adobe在2026年很難從AI中獲得基本面的提升。此外，傳統競爭對手如Figma(FIG)和Canva的存在，也加劇了競爭壓力。

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