近期，AI 領域的投資重心似乎正在轉移。儘管 Sam Altman 的 OpenAI 自評價值達 830 億美元，但市場對此高估值的可持續性存疑，尤其是在 Anthropic 和 Alphabet(GOOGL)等競爭對手的壓力下。不少分析師認為，投資人或許應該將目光轉向 AI 產業中的「挖礦工具」類股，這些公司在電力冷卻和連接設備方面的表現甚至超越了一些知名 AI 公司。

AI 基礎設施類股的營收增長亮眼

觀察主要 AI 公司在過去三年的營收增長，Alphabet 和微軟(MSFT)的表現相當不俗，分別增長了 37.3% 和 44%。然而，這些數字與某些 AI 基礎設施公司的營收成長相比，顯得稍遜一籌。專注於工業冷卻和電力系統的 Vertiv Holdings(VRT)在同一時期內營收增長了 70.4%，而生產電力開關和網路基礎設施的 Arista Networks(ANET)則達到了 92.8% 的增長。

利潤增長速度更快

不僅營收增長，這些公司的淨利潤增長速度也更為驚人。微軟自 2022 年 12 月以來淨利潤增長了 55.5%，而 Alphabet 的淨利潤增長更是超過一倍，達到 107.2%。然而，Arista Networks 的淨利潤增長了 148.2%，而 Vertiv 的淨利潤更是驚人地增長了 1,250%。儘管 Vertiv 和 Arista 的淨利潤總額較小，但它們的增長速度顯示出這些公司不僅在營收上，還在利潤上都超越了 Alphabet 和微軟。

市場對電力冷卻和連接設備的高估值

市場似乎已經認識到電力冷卻和連接設備的重要性。儘管 Arista 和 Vertiv 的成長速度快於某些 AI 公司，但這也反映在其股價中。以未來市盈率來看，微軟和 Alphabet 的估值分別為 30 和 29.7，而 Vertiv 和 Arista 則分別達到了 40.6 和 45.8。如果以過去市盈率來看，Vertiv 的 63.2 和 Arista 的 50.2 遠高於微軟的 34.7 和 Alphabet 的 30.9。這顯示出投資人對於電力冷卻和連接設備的成長潛力更具信心。

投資人應考慮的策略

隨著 AI 建設的持續擴大，這類公司可能會維持較高的估值。聰明的投資人應該建立一個 AI 相關的「挖礦工具」公司觀察名單，並關注股價短期回跌時的潛在買入機會。這些公司在 AI 產業中的角色日益重要，值得投資人密切留意。

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