受惠AI伺服器需求強勁，凱崴(5498)近月營運動能明顯轉強。2025年11月單月營收來到1.45億元，創下近40個月新高，前11月合併營收12.61億元，年增18.43%，反映客戶訂單穩定挹注。鑽針月產能目前約為1,500萬支，在泰國新廠及擴產計畫推動下，預計2026年第一季月產能將提升至2,000萬支，有望持續支撐營收上行。

籌碼面部分，12月底凱崴獲主力及法人連續買超，12月29日單日買超高達3,692張，15日累計買超達7,669張，顯示籌碼集中度提升。惟12月30日出現短線調節，券商賣超達2,190張，短期籌碼仍需觀察調整節奏。

基本面轉佳帶動市場信心提升，法人看好凱崴隨著新產能陸續開出，2026年營運與獲利成長具展望空間，公司亦正積極調整產能配置以因應下游需求變化。

凱崴(5498)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

凱崴主營PCB鑽針業務，產品應用涵蓋AI伺服器、高階電子與高速傳輸板材。2025年11月營收達1.45億元，創40個月新高，顯示訂單動能加速。前11月合併營收12.61億元，年增18.43%，挹注來自AI伺服器強勁成長與後段加工需求擴大。營運布局亦朝海外擴張，泰國新廠預計於2026年前加入量產，屆時月產能將成長至2,000萬支，有助營收續攀。

籌碼與法人觀察

近日凱崴籌碼呈現集中趨勢，12月29日單日買超高達3,692張，15日累計買超達7,669張。雖隔日遭遇短線調節，30日賣超達2,190張，但整體來看，法人與主力資金呈現偏向布局。集中買盤表現在月底多空轉換節點，彰顯市場對2026年營收動能具積極期待。

總結

凱崴(5498)受惠AI應用擴張，營收與產能同步成長，已反映於近月營運數據。後續應關注泰國新廠進度、新產能貢獻時間點與毛利率變化，同時留意籌碼面短線震盪帶來的資金動向。面對AI產業快速變化，凱崴產能彈性與交期優勢將是關鍵評估指標。

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