外資摩根大通證券今日發布最新研究報告，看好記憶體大廠華邦電(2344)受惠於DRAM產業前景顯著改善，將其目標價由70元大幅調升至83元，並維持「優於大盤」評等。報告中指出，由於AI需求強勁擠壓傳統DRAM供給，加上伺服器需求暢旺，預期將帶動DDR4產品的消耗量與價格同步走揚。基於產業供需結構轉佳，小摩一口氣將華邦電2026年及2027年的每股稅後純益（EPS）預估值上調40%，分別達到6.3元及5.8元，顯示對公司未來獲利爆發力的強烈信心。

伺服器需求強勁帶動產品量價齊揚

隨著AI伺服器市場蓬勃發展，強勁的需求不僅擠壓了傳統DRAM的產能供給，更進一步推動了DDR4的市場消耗。小摩分析指出，目前伺服器應用可能已佔據DDR4市場需求的一半以上，這將成為華邦電產品出貨與價格升級的主要動能。報告預測，華邦電在2025年第四季至2026年第一季期間，DDR4合約價的漲幅將高於原先預期，而在基期墊高後，預估2026年第二季價格仍有4%至6%的漲幅，下半年則維持持平。這一波漲價潮的主要推手，來自於國際大廠縮減DDR4供給以及伺服器端的剛性需求。

單季轉虧為盈且全年獲利展望樂觀

在財務數據表現方面，華邦電營運已現轉機，2025年第三季EPS為0.65元，正式終結連續四季的虧損局面。受惠於DRAM佔營收比重達四成，隨著價格回升，小摩預估2025年第四季EPS可望進一步成長至0.82元，全年EPS預估為0.94元。展望未來，法人預期華邦電獲利將呈現逐季上揚的趨勢，2026年全年EPS有望累積至6.3元，此一數據明顯優於彭博資訊調查的市場共識值4.6元，顯示外資對其獲利復甦力道的看法較市場更為樂觀。

需持續觀察終端消費市場供需變化

儘管整體展望正向，但市場仍存有潛在變數需要投資人留意。部分市場觀點擔憂，若未來記憶體規格下修或裝置出貨疲軟，可能導致個人消費端（B2C）需求轉弱，進而影響DDR4的價格支撐。對此小摩認為，雖然這對短期內供給緊縮與短缺的影響較小，但確實是今年值得持續追蹤的風險因子。投資人應密切關注下半年DRAM合約價格的實際走勢，這將是左右華邦電股價後續表現的關鍵指標。

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