自從OpenAI的ChatGPT在三年前引入生成式人工智慧(AI)以來，這股熱潮似乎沒有減緩的跡象。這對輝達(NVDA)來說是個好消息，因為企業持續投入數十億美元購買其尖端計算硬體。需求超過供給，使得這家晶片製造商維持了極高的成長和利潤率。展望2026年，推動輝達在2025年大幅成長的因素仍然存在。然而，生成式AI的未來仍有不確定性，這可能對股價產生負面影響。

輝達股票估值合理，非市場泡沫

輝達股票最令人驚訝的地方在於其估值的合理性。其預期市盈率為25，略低於納斯達克100指數的26，並大幅低於亞馬遜(AMZN)和Apple(AAPL)等大型科技股，後者的預期市盈率分別為28和33。輝達第三季營收年增62%達到570億美元，主要受數據中心部門的推動，該部門銷售用於運行和訓練大型語言模型(LLM)的先進圖形處理單元(GPU)。根據執行長黃仁勳的說法，新款Blackwell GPU的銷售需求「超乎想像」，並且需求正在指數級增長。輝達的利潤率保持高水準，淨收入年增65%達到319億美元。

AI產業的不確定性可能影響市場信心

儘管輝達的業務表現出色，但市場對其業務的持續性仍持懷疑態度。高盛預測，雲端運算公司的AI資本支出在2026年可能攀升至5270億美元。然而，這些資本支出的回報仍不明確，且消費者端的AI利潤產生有限。德意志銀行的分析師預測，OpenAI可能在2029年前消耗高達1430億美元，這可能對整個AI產業構成風險。

輝達的未來：AI支出增加，股價成長有限

科技產業計劃在2026年加大AI相關支出，這意味著輝達的業務將可能持續繁榮，尤其是隨著公司推出專為AI影片生成設計的Rubin系列GPU。然而，隨著投資人對新技術未來的不確定性增加，輝達的股價成長可能會維持在較為謹慎的水準。

輝達公司簡介與股市表現

輝達是一家專注於設計獨立圖形處理單元的公司，其晶片廣泛應用於遊戲高端PC、數據中心和汽車資訊娛樂系統。近年來，輝達已將重心擴展至AI和自動駕駛等更複雜且有利的市場機會。昨日，輝達的收盤價為186.50美元，股價下跌0.55%，成交量達119,922,172股，較前一交易日增加了22.76%。

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